92

2021年 12 月

戴洁瓣

CONTENTS - 远峰- 2021 年12 月总第92 期

热点聚焦

行业交流

全国交通运输工作会议定调：加快建设统一

开放交通运输市场

为何基金赚钱基民不赚钱？

银行以票充贷需求大，年末票据利率跌至

“零”附近

助贷，下一个被污名化的词汇？

新能源的电动汽车短期内不会取代传统燃油 车

元宇宙，核心是对虚拟身份和虚拟财产的

承载

丨文 / 第一财经丨

丨文 / 未央网丨

丨文 / 第一财经丨

丨文 / 零壹财经丨

丨文 / 陈雍华丨

丨文 / 和讯网丨

丨文 / 未央网丨

丨文 / 零壹财经丨

时隔十年监管再发私行专营牌照，银

行零售业务破局路在何方？

薇娅被罚 13 亿，网红主播辉煌时代要落

幕？

contnets 目录

热点聚焦 Hot focus

03

银行零售业务角逐高端市场，

存量客户如何做好深度经营？

就在多家银行升级手机银行

服务、对客户进行精细化分级管理

之 际，兴 业 银 行 (601166) 的 私 人

银行部作为该行所属分行级专营机

构正式获批开业引起关注，该私行

部成为国内首家股份行私行专营机

构，也是 监 管时 隔 近 10 年 再次下

发此类牌照。

在此之前，工商银行、农业银行、

交通银行 3 家大行的分行级私行部

分别于 2008 年、2010 年、2012 年

获批。

对于银行私行部是否有必要

作为专营机构经营，目前业内仍存

在分歧。有业内人士对第一财经记

者表示，专营机构的本质是持牌经

时隔十年监管再发私行专营牌照，银

行零售业务破局路在何方？ 丨文 / 和讯网丨

热点聚焦

04

营，但其主要作用在于产品规范和

内部治理 规范，服 务客户、吸引客

户仍需要借助一线分行私营部门。

而对于手机银行“花式”吸引客户、

留住客户，有业内人士 认 为，这 正

是反映了零售业务未来突破的主要

方向，即借助 金融科 技，一方面争

取单一高净值客户在同一银行的业

务量，另一方面精细化管理长尾客

群，通过资产配置培育客户。

时隔十年又一私行部获批开

业

12 月 21 日，上海银保监局同

意兴业银行私人银行部开业并核发

《金融许可证》。作为分行级专营

机构，兴业银行私行部的营业地址

位于上海市浦东新区，业务范围包

括个人 财富管理 服务、个人资产管

理服务、私人金融顾问咨询服务、

私人增值服务、个人跨境金融咨询

与服务以及其它私人银行业务等。

第一财经记者了解到，兴业银

行私行部的筹建申请在今年 4 月获

批，拿到监 管部门 时 隔 近 10 年内

第一张牌照。

相比之下，目前多数银行的私

人银行业务仍在总行部署下开展，

即所谓“大零售模式”，私行业务部

门作为零售银行板块的组成部分，

按照总行规划管理、分行具体经营

考核的模式进行。而据第一财经记

者了解，对于私行部门是否有必要

专营、设立后对零售业务能起到何

种作用，目前业内仍存在较大分歧。

招联金融首席研究员、复旦大

学金融研究院兼职研究员董希淼就

明确表示，私行部作为专业机构与

分行私行部门难免存在利益冲突，

而分行在客户关系方面明显更具优

势，其个人目前并不赞成将私行部“独

立化”。“这也是很多大行、股份行

继续将私行部作为银行一级部门设

立的主要原因，之前包括民生银行

(600016) 曾经试图将私行部作为行

内专门的事业部（区别于专营机构），

但是后来又改回来了。”董希淼认为，

05

热点聚焦

国内银行在私行业务的组织模式方

面还有很多问题需要探索突破。但

他同时强调，专业机构在独立经营

和考核方面更加灵活，而且作为系

统分支机构管理可以允许异地设立，

对吸纳更多专业人才的确更有吸引

力。

另有业内人士对第一财经记者

表示：“其实不矛盾，可以类比下理

财子公司，分业经营，就是把原来的

业务甚至一部分团队放到专门的机

构里，但是这个仍然属于银行内部

编制。”另有多位业内人士表示，私

行部作为银行专营机构独立运营，

其 本质是分业监管、持牌经营，而

在组织架构扁平化后可以实现人、

财、物支持更独立、更灵活。“持牌

经营可以拥有一套私行部自己的治

理 规范。”一 位 厦门银 行内部人士

对记者分析称，私行部的主要作用

06

热点聚焦

在于产品规范和管理规范，但在服

务客户、吸引客户方面还要借助分

行私行部门，后者明显更有优势。

除兴业银行外，恒丰银行私人

银行部筹建申请也在今年 5月获批，

有望成为下一家私行专营机构。今

年 12 月 15 日，南京银行 (601009)

私人银行部作为总行一级部门正式

挂牌成立。国家金融与发展实验室

副主任曾刚认为，随着高净值人群

对资产配置专业化的要求不断提高，

产品配置范围不断扩大，未来私行

脱离零售系统、设立更专业的独立

私行部或成为业内趋势。

银行零售破局：高端市场 + 长

尾客群两手抓

低利率叠加人口红利消失，银

行零售竞争从信贷转向财富管理。

而“二八效应”下，银行一边逐鹿高

端市场，一边对客户做出更精细化

的分级管理，手机银行成为重要抓

手。

第一财经记者注意到，近期招

商银行 (600036)、交通银行、光大

银 行 (601818)、工商银 行、广发 银

行等多家银行发布了新版手机银行

APP，并对客户分级进行了细化。以

招商银行为例，按照客户资产成长

值、基础服务、活跃任务 3 个维度，

该行通过计算成长值将客户细化为

9 个不同等级，从 M1 到 M9 分别对

应 资 产 0 ～ 1000 万元，而 不 同 等

级的 M+ 会员享有不同权 益，包括

信用卡还 款优惠、出行优惠、商旅

服务等。建设银行则按照金融理财

金额、日常活跃度等对客户进行划

分，对应 从青铜会员到钻石会员 6

个等级，不同等级可以享受打车平

台、电商平台等不同卡券优惠。

董希淼认为，在数字化时代，

手机银行的作用越来越重要，但不

少银行在发展手机银行过程中存

在重技术轻运营、重注册用户轻活

跃用户、重产品部署轻用户体验等

问题。从公 开 数 据可以看出，手机

银行在银行零售业务中的已经占据

07

热点聚焦

绝对地位。比如，平安银行 (000001)

今年前三季度零售开放银行实现

互联网获客 4282.61 万户，占零售

总体获客量的比例超过 30%；招商

银行截至今年上半年末招商银行

APP 理财投资客户数为 1563.92 万

户，同比增长 29.17%，占全行理财

投 资 客户数 的 97.62%，理 财 投 资

销 售金 额 6.12 万 亿 元，同 比 增 长

26.85%，占比 84.19%。当前，各大

银行对手机银行密集升级也在一定

程度上也反映了流量困局和业务瓶

颈，如何吸引客户、留住客户成为关

键。

招 商 银 行发 布 的《2021 中 国

私人财富报告》显示，2021 年中国

高净值人群可投资资产总规模就接

近 96 万亿人民币，私人银行业务发

展出现三大梯队中，四大行和招行

私行 客户超 过 10 万人、AUM 超 过

万亿，交 行、邮储及 绝 大部分股份

行私行客户超过万人、资产管理规

模 超 过千 亿，但客户忠诚 度低、银

行间人均 AUM 差异较小。前述业

内人士表示：“20% 的高净值客户

贡 献 80% 甚 至 90% 的 AUM（ 资

产管理规模）这是众所周知的事实，

所以现在银行的重头还是服务好

这 20%，但在已经饱和的存量市场

上，怎么深度经营就是个问题。”

中信建投 此前有研报指出，

差异化产品和优质的人才团队将

是未来私行业务的突围方向。“多

数高净值客户都不是某一家银行

独有的，所以银行现在包括将来要

做的，一方面是把这一部分高净值

客户的其他资产从别的银行中彻底

‘ 抢’过 来，另一方面就是以长 尾

客群为基础，通过帮助他们合理配

置资产共同成长，培育新的高净值

客户。”上述银行业人士表示。

08

热点聚焦

自 10 月份网传涉嫌偷漏税款

之后，薇娅偷逃税事件终于尘埃落

定。

12 月 20 日，浙 江省杭州市税

务部门依法对黄薇偷逃税案件进

行 处 理：经 查，黄 薇 在 2019 年 至

2020 年期间，通过隐匿个人收入、

虚构业务转换收入性质虚假申报等

方式偷逃税款 6.43 亿元，其他少缴

税款 0.6 亿元。

浙江省杭州市税务部门依法

对黄薇作出税务行政处理处罚决

定，追缴税款、加收滞纳金并处罚

款共计 13.41 亿元。

天眼查 App 显示，目前薇娅（黄

薇）有 16 家关联公司，其中 11 家

为存续状态，投资版图涉及电子商

务、服饰贸易、企业管理等。

除云南娅致电子商务有限公

司、上海达未企业管理咨询中心等

8 家企业由其全资持股并担任法

定代表人外，薇娅还持有广州微娅

锋贸易有限公司 49％的股份、广州

薇蜜可思服饰有限公司 45％的股

薇娅被罚 13 亿，网红主播辉煌时代要

落幕？ 丨文 / 未央网丨

09

热点聚焦

份，以及上饶嘉谦企业管理中心（有

限合伙）5％的股份，这 3 家企业的

疑似实际控制人均为薇娅丈夫董海

锋。

薇娅在其本人社交账号道歉称，

“完全接受税务部门依法对我做出

的相关处罚决定；我愿意为我的错

误承担一切后果，对不起！”

目前，薇娅原定于今晚 7 点的

淘宝 直 播预告消失。此前，其 直 播

间显示，薇娅原计划晚 7 点进行“薇

娅 彩妆节”直播，明星化 妆师杨单

空降薇娅直播间。

淘宝 APP 也已经找不到薇娅

直播间。对此，淘宝客服表示，因违

反相关规定，该主播账号已被冻结

了。但店铺没有被封。

今年 9 月，国家税务总局专门

印发 通 知，明 确 网 络主 播 2021 年

底前能够主动报告并及时纠正涉税

10

热点聚焦

问题的，可以依法从轻、减轻或免予

处罚。

据了解，已有上千人 主动自查

补缴税 款。税务总 局同时明确，对

自查整改不彻底、拒不配合或情节

严重的依法严肃查处。

通过隐匿直播佣金收入等途

径逃税

杭州市税务局稽查局就薇娅偷

逃税案件答记者问时表示，经税收

大数据分析评估发现，黄薇存在涉

嫌重大偷逃税问题，且经税务机关

多次提醒督促仍整改不彻底，遂依

法依规对其进行立案并开展了全面

深入的税务检查。

根据杭州市税务局稽查局披

露，2019 年 至 2020 年 期 间，薇 娅

主要通过三种途径逃税：

一是通过隐匿其从直播平台

取得的佣金收入虚假申报偷逃税

款；

二是通过设立上海蔚贺企业

管理咨询中心、上海独苏企业管理

咨询合伙企业等多家个人独资企业、

11

合伙企业虚构业务，将其个人 从事

直播带货取得的佣金、坑位费等劳

务报酬所得转换为企业经营所得进

行虚假申报偷逃税款；

三是从事其他生产经营活动

取得收入，未依法申报纳税。

罚款金额如何确定？

根据《中华人民共和国税收征

收管理法》第六十三条第一款规定，

对纳税人偷税的，由税务机关追缴

其不缴或者少缴的税款、滞纳金，

并处不缴或者少缴的税款百分之

五十以上五倍以下的罚款。

在税务调查过程中，黄薇配合

并主动补缴税款 5 亿元。浙江省杭

州市税务部门对隐匿收入偷税但主

动补缴的 5 亿元和主动报告的少缴

税款 0.31 亿元，处 0.6 倍罚款计 3.19

亿元；对隐匿收入偷税但未主动补

缴的 0.27 亿元，处 4 倍罚款计 1.09

亿元；对虚构业务转换收入性质偷

税少缴的 1.16 亿元，处 1 倍罚款计

1.16 亿元。日前，杭 州市税 务局稽

查局已依法向黄薇送达税务行政处

理处罚决定书。

一方面，对其主动纠错的偷逃

热点聚焦

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税等违法行为依法从轻处理。黄薇

对其隐匿个人收入偷税行为进行自

查并到税务机关提交补税申请，能

够配合调查主动补缴税款 5 亿元，

占查实偷逃税款的 78%，并主动报

告税务机关尚未掌握的涉税违法行

为，具有主动减轻违法行为危害后

果等 情节。我 局依据《中华人民共

和国行政处罚法》第三十二条规定，

按照《浙江省税务行政处罚裁量基

准》，给予从轻处罚，对黄薇隐匿收

入偷税但主动补缴和报告的少缴税

款处 0.6 倍罚款。

另一方面，对其未能纠错的违

法行为视危害程度依法严肃处理。

根据《中华人民共和国税收征收管

理 法》规 定，按 照《 浙 江省税 务行

政 处罚裁量基准》，黄薇隐匿收入

偷税且未主动补缴部分，性质恶劣，

严重危害国家税收安全，扰乱税收

征管秩序，对其予以从重处罚，处 4

倍罚款；黄薇虚构业务转换收入性

热点聚焦

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质虚假申报偷税部分，较隐匿收入

不申报行为，违法情节和危害程度

相对较轻，处 1 倍罚款。

那么，薇娅是否会面临刑事责

任？

《 中 华人 民 共 和 国 刑 法》第

二百零一条规定，纳税人有逃避缴

纳税款行为的，经税务机关依法下

达追缴 通知后，补缴 应纳税款，缴

纳滞 纳 金，已受到行政 处罚的，不

予 追 究 刑事责 任；但 是，五年内因

逃避缴纳税款受过刑事处罚或者被

税务机关给予二次以上行政处罚的

除外。

浙江省杭州市税务部门表示，

本案中，黄薇首次被税务机关按偷

税予以行政处罚且此前未因逃避缴

纳税款受过刑事处罚，若其能在规

定期限内缴清税款、滞纳金和罚款，

则依法不予追究刑事责任；若其在

热点聚焦

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规定期限内未缴清税款、滞纳金和

罚款，税务机关将依法移送公安机

关处理。

直播电商行业“地震”

直播电商行业自 2016 年萌芽

开始，在 2020 年 疫 情 爆发 之 后 迎

来爆发，各平台头部主播也成为关

注话题，包括李 佳 琦、薇 娅作为代

表的淘系头部主播，抖音的罗永浩，

快手的辛巴家族。

今 年 3 月 24 日，中 共 中 央 办

公厅、国务院 办公厅印发《 关于 进

一步深化 税收改革的意见》，提到

要全面推进税收征管数字化升级和

智能 化 改 造，在 2022 年 基 本实现

法人税费信息“一户式”、自然人税

费信息“一人式”智能归集，在依法

严厉打击涉税违法犯罪行为中，充

分发挥税收大数据作用。

今年 6 月，从郑州市金水区税

务局追征一名网红 600 多万税款开

始，开启主播逃税的蝴蝶效应。

今 年 11 月，国 家 税 务总 局 杭

州市税务局发布通报称，通过税收

大数据分析，发现雪梨（朱宸慧）、

林珊珊两名网络主播涉嫌偷逃税

款。

经 查，雪 梨、林 珊 珊 在 2019

年至 2020 年 期间，通 过在 上海、

广西、江西等地设立个人独资企业，

虚构业务将其取得的个人工资薪金

和劳务报酬所得转变为个人独资企

业的经营所得，偷逃个人所得税。

有关部门将依法对雪梨追缴

税款、加收滞纳金并拟处 1 倍罚款

共计 6555.31 万元，对林珊珊追缴

税款、加收滞纳金并拟处 1 倍罚款

共计 2767.25 万元。

但主播逃税的后果远比想象

中严重。目前，雪梨、林珊珊疑似被

封杀，包括微博抖音、微信公众号、

小红书等各平台账号都已经被封

禁，其淘宝店铺也被作下架处理。

近日有消息称在拼多多平台

上，仍 有一 家“XUELI 雪 梨 女 装 旗

舰店”在正常售卖，疑似雪梨正在

热点聚焦

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经营的店铺，其品牌授权书显示，

其开店授权方为“杭州宸帆电子商

务有限责任公司”。

除了逃税之外，直播电商行业

已经发生了诸多变化。今年双 11，

品牌方不愿把最低价给头部主播

间，尤其是双 11 期间，薇娅等头部

主播联手对抗欧莱雅，将“最低价”

究竟该属于谁搬到台面上。

而另一边，点铺自播也成为品

牌方的“基础设施”，并且得到平台

大 力支 持。淘宝 方曾透 露，薇 娅、

李佳琦的 GMV 占比从来没有超过

10%，而且是 远低于 10%。淘宝直

播的成交超过 70% 来自店铺自播，

30% 来自达人直播。

今年以来，关于抖音扶持品牌

自播的消息不断传来，包括抖音电

商为支持品牌自播，将在品牌方合

同约定的履约返利的基础上，再给

予 20% 的返利等。据飞瓜数据的统

计，今年 2 月起，抖音品牌店播销售

额在总销售额中占比 50%。

无论是品牌降权头部主播间，

还是逃税风波，属于头部主播最辉

煌的时候已然过去。

热点聚焦

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2022 年及“十四五”期间，我

国交通运输领域将加快建设物流

大 通 道，畅 通国内大循环，全力保

障国际国内物流供应链稳定畅通，

加快建设统一开放交通运输市场。

在 今 天（23 日）召 开 的 2022

年全国交通运输工作会议上，交通

运输部部长李小鹏作工作部署时表

示，2022 年，交通运输领域要继续

做 好“六稳”“六保”工作，为稳定

宏观经济大盘、保持经济运行在合

理区间、保持社会大局稳定做好服

务和保障。

李小鹏说，2022 年，交通运输

领域将重点做好12 个方面的工作，

包括全力确保交通运输安全稳定

Trade exchange 行业交流

全国交通运输工作会议定调：加快建

设统一开放交通运输市场 丨文 / 第一财经丨

17

发展、毫不放松抓好交通运输常态

化疫情防控、全力保障国际国内物

流供应链稳定畅通、加快建设统一

开放交通运输市场、加快建设高质

量综合立体交通网等。

其中，“加快建设统一开放交

通运输市场”此前一度引发社会关

注。

今 年 12 月 6 日，李 小 鹏主持

召开专家学者座谈会时曾就“建设

统一开放交通运输市场”进行了详

细阐述。

李 小 鹏说，统 一 开放 交 通 运

输市场是全国统一大市场的重要

组成部分，是贯通生产流通消费环

节、推动内外循环良性互动的重要

纽带，是更 好释放内需潜力、促进

共同富裕的重要基石，也是实现交

通运输高质量发展、加快建设交通

强国的应有之义，必须加快建设、

切实抓好。

他 说，建 设 统 一 开放 的 交 通

运输市场是一项系统工程，需要在

打破市场壁垒和行业分割、完善市

场制度规则、创新市场监管机制、

增强市场主体活力、提升市场开放

水平等多方面统筹推进、综合施策。

第一财经记者从交通运输部

了解到，在具体措施上，交通运输

部已经明确，下一步将深化政企事

改革、投融资改革等，巩固拓展“大

部制”改革成果；持续优化交通运

输市场体系总体设计，完善铁路、

公路、水 路、民 航、邮政 等 各领域

市场基础性制度，在市场准入、竞争、

退出等关键环节上做文章，建立统

一、公 开、透 明 的 价格 体系，真 正

激发市场主体活力。

同时，破除地方保护、行业垄断、

条块分割、准入壁垒等阻碍统一开

放交通运输市场的各种顽疾，清理

废除妨碍统一市场和公平竞争的

各种规定和做法，坚决打击垄断和

不正当竞争行为；着力消除要素跨

区域、跨部门、跨层级流动配置的

瓶颈制约，特别是加强数据等新型

行业交流 Trade exchange

18

要素资源的获取和利用，使交通运

输市场各类要素合理配置、高效流

动。

畅通国内大循环，加快建设物

流大通道是重要发力点。山东省交

通运输厅党组书记、厅长孟庆斌表

示，2022 年山东将实施大通道、大

网络、大枢纽“三大工程”，全力建

设“轨道上的山东”、世界一流海洋

港口、“通 江 达 海”内河水运网 和

现代化机场群，塑造交通运输发展

新优势。

江苏省交通运输厅厅长、省铁

路办主任陆永泉也表示，“十四五”

期，江苏将着力推动基础设施向强

枢 纽、强 通 道、强网络 转 型，实现

交通基础设施现代化。他介绍，江

苏将全面推进交通运输现代化示

范区建设，推动客货运输向高效率、

低成本、促联运转型，着力实现综

合运输服务现代化，为全国交通运

输现代化建设先行探路。

内蒙古自治区交通运输厅党

组书记、厅长高世勤介绍，2022 年，

内蒙古将按照生态优先、适度超前

的原则，加快贯通连接自治区东西

部主通道，提升区域中心城市互联

互通水平。实施一批补短板、优供

Trade exchange 行业交流

19

行业交流 Trade exchange

给公路交通项目，加快联通口岸的

高技术等级大通行能力基础设施

建设，支撑口岸与腹地联动发展。

交通运输部今天公布的数据

显示，今年 1-11 月，全国完成营业

性 客 运 量 77.3 亿人，预 计 全 年 全

国城市轨道交通客运量 237 亿人

次，全国 36 个中心 城市公共交 通

客运量 528 亿人；完成货运量 475

亿吨，同比增长 13.5%，预计全年

完成港口货物吞吐量 155 亿吨，同

比增长 6.8%；快递业务量 1085 亿

件，同比增长 30%。

截至 11 月底，中欧班列开行

约 1.4 万 列，同 比 增 长 20.3%，开

行国际货运航 班 18 万班次，同比

增 长 25.2%，完 成 国 际 航 线 货 邮

运 输 量 241.5 万 吨、国 际 及 港 澳

台 快 递 19.3 亿件，同比 分 别 增 长

20.2%、17.4%，完成国际道路运输

4200 万吨。

同期，全国完成交通固定资产

投资 3.28 万亿元，其中铁路 6401

亿元、公路水路 2.53 万亿元、民航

1050 亿元。预计全年新改（扩）建

高速公路超过 9000 公里、新增及

改善高等级航道约 1000 公里、新

颁证民用运输机场 9 个，新增城市

轨 道 交 通 运 营里 程 超 过 1000 公

里。

20

Trade exchange 行业交流

“基金赚钱基民不赚钱”是基

金市场的老问题。

今年 3 月，易方达某款混合基

金近一年的收益达到了119.96%，

但投资者盈亏数据显示，有 81.9%

的用户亏损。

还有更残酷的数据，据中国银

河证券基金研究中心统计，偏股型

基金在过去十五年 （2006.01.01--

2020.12.31）累计涨了近 13 倍，高

达 1294.88%，算年化收益率也超

过 19%。可有多少基民赚到了这份

钱？

从基本判断来看，我们虽然知

道“基金赚钱基民不赚钱”是投资

者操作的结果，但 这背后，是专业

机构投资者和个人投资者的区别，

也涉及基民对解决这种矛盾的需

求。

根据蚂蚁基金联合 43 家基金

公司发布的《2021 基金 经 理 千次

调研报告》，去解决这个问题，既需

为何基金赚钱基民不赚钱？

丨文 / 未央网丨

21

行业交流 Trade exchange

要基民优化个人投资行为、谨慎看

待短期市场波动和尽量拉长投资

期限，也需要销售机构发挥客户陪

伴和投资者教育的重要作用，引导

理性投资行为，更需要基金公司抓

住机遇，从“卖方销售模式”向“买

方投顾模式”积极转型。

01

为什么会亏损，基金经理和基

民的对原因的探究值得玩味。

《2021 基金经理千次调研报

告》（简称《报告》）采访了 123 名

基金经理，问卷调研了 1.2 万名投

资者。亏损的基民将主要原因归于

“整体市场走势影响”，这种声音

占到 59% 比例。认为“基金经理投

资标的未选对、调仓不及时”的占

到 35%。认为“未及时止盈、 持有

时间短、资产配置不均衡、 追涨杀

跌、交易频繁”则不那么多，比例分

别占 34%、23%、22%、18% 和 9%。

受访的基金经理大多不这么

认为。报告数据显示，70% 的基金

经理认为“追涨杀跌”是基民收益

不 及 预 期 的主 要 原 因。67% 的 基

金经理认为“持有时间短”是主要

原因，63% 基金经理认为“交易频繁”

是主要原因。

投资者将亏损归因于市场走

势影响，从数据上来看不怎么站得

住脚，更像是主观的自我安慰。

一个投资者赚不赚钱，由市场

走 势、基金 资 产配 置、个人 投 资能

力等因素决定。前两个决定基金赚

不赚钱，后一个决定投资者赚不赚

钱。

Wind 数 据 显 示，2020 年

6294 只权 益 基 金 中，只有 147 只

基金出现亏损，占比仅 2.3%，整个

公募基金市场，去年利润达到了近

2 万亿，但一份每日经济新闻发起

的 调 研显 示，只有 不 到 50% 的 基

民声称“赚了”。这意味着，基金赚

钱和基民赚钱的能力极不相匹配。

中证报联合三家大型公募基

金发布的《公募权益类基金投资者

22

Trade exchange 行业交流

盈利洞察报告》指出，基民的“操作”

给收益带来的损耗率接近 60%，

这背后的现象是，大家都习惯用买

卖股票的习惯买卖基金，习惯短期

交易、追涨杀跌。

大家习惯赚了就跑，或割肉而

逃，所以才有了那句俗话。即使在

牛市，也是“基金赚钱，基民不赚钱”。

02

在投资逻辑上，炒股是个人投

资者重度参与的行为，买基金则是

交由专业机构投资者来炒股、买债

等。

参考发达国家股票市场投资

趋势，个人投资者最终会淡出，向机

构投资者靠拢。中国股市也遵循这

一逻辑。据中金数据，中国股市个人

投资者比例，已由 2003 年的 95.4%

下 降 到 2020 年 51.8%，机 构 投 资

比例飙升到 48.2%。

买基金的逻辑在于长期持有，

交予机构投资者打理。而追涨杀跌、

频繁交易，使得原本交予机构投资

者打 理的理 财 行为，变回了个人 投

资者的逻辑。

《2021 基金 经 理千次调研报

23

行业交流 Trade exchange

告》对 123 名基金经理采访得出的

建 议 显 示：80% 的 基金 经 理 建 议

基民选基时应重点关注基金经理

投 资 理 念，74% 基 金 经 理 建 议 重

点 关 注 产品 投 资 策 略，65% 基 金

经理建议重点关注波动率和回撤。

在持有时长上，绝大部分受访

基金经理建议基民的持基时间长

于 一年，37%/15% 的受访基金 经

理建议持基时长为 1-3 年 /3-5 年，

另有 45% 的受访基金经理建议在

个人情况允许下越久越好。

一个很好的例子是，今年 3 月

份，股市大跌引发公募基金大规模

收益告负。当时 8000 余只基金中，

7000 余只基金收 益告负，跌幅 超

过 20% 的基金高达 1062 只。

这时，机构和基金销售公司开

始喊话。蚂蚁基金喊话基民说“风

物长宜放眼量”“不在低谷转身去”。

招银理财致信投资人说，“短期冲

击不改长期向好趋势。”

这种喊话当时被调侃“不跑等

着被割韭菜？”现在看来却是应验

了当时的喊话。

到今年三季度结束时，基金市

24

Trade exchange 行业交流

场整体收益数据已经恢复，Choice

数据显示，基金市场的主动权益基

金（包括普通股票型、偏股混合型、

灵活配置型、平衡混合型）平均收

益率为 6.48%。如果把时间线再拉

长，收益率就更可观，截至 9 月 30 日，

近三年主动权益基金平均收益率为

107.82%。其 中，208 只 基 金 收 益

率在 200% 以上，29 只基金实现了

三年三倍。

实际上，长期持有意味着和宏

观市场经济一起进退，实体企业赚

钱了，基金就赚钱，个人也就赚钱。

一旦频繁交易，就变成了“交易的

技术”，而大多数人并不擅长这一点。

长期持有基金能赚钱的原因

还在于：中国公募基金市场目前仍

处于高速 成长 期。《 报告》显 示，

81% 的受访基金经理认同这一点。

从 2015 年 末 到 2021 年 3 季

度末，公募基金规模已由 8.4 万亿

扩张至 23.9 万亿元，增长 184%，

年化增速近 20%。但是，居民财富

中流向公募基金的比例还很低。截

至 2019 年末，和 513 万亿的居民

总财富相比，个人投资者持有基金

规模仅占到 1.4%。

这就是我国基金市场高速增

长存在的空间。个人投资者和基金

公司怎么在这个“高速成长期”分

一杯羹，需要共同的努力，解决“基

金赚钱基民不赚钱”的痛点。

03

从逻辑来看，基民不赚钱的痛

点是追涨杀跌、频繁交易，背后的

体现的痛点实际是信息不对称、基

金售后服务不足、投顾服务不到位。

《报告》显示，基民投资基金

时最困扰的点，前三名分别为基金

产品太多难以挑选（52%）、看不懂

且没时间研究（35%）和买入卖出

择时难（35%）。总之，它们是信息

不对称滋生的种种。正因为这些痛

点，基民才会选择追涨杀跌、频繁

交易。

这或许也是《报告》诞生的背

25

行业交流 Trade exchange

景之一。据蚂蚁财富事业群投研总

监李小军介绍，“通过对基金经理

持续的调研，蚂蚁基金一方面希望

帮助用户寻找长期可跑赢市场的

优秀基金，另一方面也希望陪伴用

户养成良好的理财习惯，加深对基

金经理投资理念的理解，并通过合

理配置和长期持有获得理想的回

报。”

具体到解决这些痛点，要求基

金公司、销售机构等行业各参与方

的“投资者服务”与时俱进。《报告》

结论认为，基金服务机构应该将“投

资者陪伴”和“投资者教育”贯穿

在“投前、投中、投后”的全流程行为，

实时帮助投资者改善投资行为，以

投资者长期利益为优先，及时进行

投教互动。

过去 几 年，蚂 蚁 基 金 等 代 表

的金融科技机构、数字化渠道，确

实助力公募基金行业减少了“信息

不对称”的情况。

《报告》中 42% 受访基金经

理认为，金融科技为公募基金带来

全面数字化营销的价值，也有 24%

受访者反馈金融科技对公募基金

起 到了从 卖 产品到服 务 化的助 推

作用，买方投顾服务模式初现。对

基金经理自身而言，约 6 成受访者

反馈，数字化线上渠道在加强投资

者教育、投资理念分享和投资者陪

伴等方面发挥着重要作用。

所谓买方投顾市场，就是市场

以投资者想要的服务为出发点，而

不是过去机构“卖产品”的思路。《报

告》也认为，公募基金公司应抓住

公募投顾业务的机遇，推动渠道从

“卖方销售模式”向“买方投顾模式”

的转型。

如果投顾服务、投资者教育、

信息不对称这些痛点都解决了，那

么基民追涨杀跌、频繁交易的冲动

操作就不会频繁上演，正向循环的

逻辑就打通了。

那时候，就是基金赚钱基民也

赚钱的场景了。

26

Trade exchange 行业交流

时隔半年，票据市场再现异动。

近日，票据转贴现利率连连走低，

部分品种票据更是接近 0 利率。据

上海票据交易所数据，12 月 22 日，

1 个月、3 个月国股银 票 转贴现 利

率分 别 为 0.0493%、0.0456%，较

月初大幅下降，并已连续数日保持

这一水平。

“当前票据市场持续低利率，

且与资金价格严重倒挂，在国内票

据史上前所未有。”一 位资深票据

从业者对第一财经记者说道，在他

看来，造成这一现象的主要原因在

于银行合意信贷投放的不足。作为

调节信贷的主要工具，为满足年末

信贷相关考核，部分银行配置票据

需求加大，票据市场“一票难求”，

进而导致利率大幅下降。

银行以票充贷需求大，年末票据利率跌至“零”

附近 丨文 / 第一财经丨

27

行业交流 Trade exchange

不过，这种情况料不会维持太

久。接受记者采访的业内人士表示，

预计跨年后会票据低利率的态势

会有好转，但仍要看合意信贷能否

实现，随着春节假 期临近，1、2 月

份工作日减少，未来票据价格上升

空间有限。“ 本月最 后一周票价 预

计仅能小幅反弹，难以回归到合理

区间。”

主要票据品种直逼 0 利率

步入 12 月，票据利率不断刷新

“底线”。相较于月初的在 1% 上下

波 动，近日，1 个月、3 个月期 国 股

银票转贴现利率直逼 0 利率。

比 如，12 月 21 日，1 个 月、

3 个月国股银票转贴利率分别为

0.0259%、0.0450%；随后在 12 月

22 日，1 个月、3 个月国股银票转贴

利率继续走弱，分别为 0.0493%、

0.0456%。

与此同时，上述品种也带动了

6 个月期和足年国股银票转贴利率

的下降。目前，6 个月国股银票转贴

利率仅为 0.2060%，而在月初时，

这一价格曾接近 2%；足年国股银

票转贴利率为 1.1135%，明显低于

2%。

与货币市场的价格相比，票据

利率显然已出现倒挂。12 月 23 日

的 Shibor（ 上 海 银 行 间 同业 拆放

利率）数 据显 示，1 个月期 Shibor

报 2.409%、3 个 月 期 Shibor

报 2.496%、6 个 月 期 Shibor 报

2.591%、 一 年 期 限 Shibor 报

2.738%，均高于同 期 限 的票 据 利

率。

对于票据利率近日的大跌，普

兰金服副总裁周海滨对记者称，这

主要是受信贷供需、经济走弱、货

币宽松、监管政策等原因造成，其

中推动票价暴跌的核心因素就是

信贷供需失衡。

“12 月首日，部分 大 行 率 先

进场，引领买盘提前囤票，而后随

着金融数据公布，特别是新增贷款

不及预期，信贷投放缺口较多，大、中、

28

Trade exchange 行业交流

小银行陆续释放额度，各行转贴现

买入指导价格明显下行。”周海滨

说道，这直接导致越补越跌，越跌

越补的极端现象发生。

11 月金融数据显示，当月人民

币贷款增加 1.27 万亿元，同比少增

1605 亿元，投放规模不及市场预期。

分部门看，住户贷款增加 7337亿元，

其中，短期贷款增加 1517 亿元，中

长期贷款增加 5821 亿元；企（事）

业单位贷款增加 5679 亿元，其中，

短期贷款增加 410 亿元，中长期贷

款 增 加 3417 亿元，票 据 融 资增 加

1605 亿元。

上述资深票据从业者也对记

者表示，票据利率大跌的关键原因

在于合意信贷投放的不足，进一步

来看，这主要是受三方面影响。首先

是，信贷结构配置和风险资本约束

原因，特别是尽管房地产、平台等信

贷政策边际放松，但是银行对之前

过度紧缩风险偏好的矫正需要过程，

29

行业交流 Trade exchange

例如项目上报、逐级审批等，导致信

贷投放进度难以及时跟上，而票据

这类轻资本的信贷资产成为配置重

点。

其次是，上述资深票据从业者

表示，部分银行因为年度考核等原

因将投放移到明年初，备战“开门红”，

导致以票据稳规模，翻年再腾规模；

再者，部分地区经济受疫情扰动，

银行信贷投放计划不理想，也有用

票据撑规模的动力。

国金证券研报也分析称，汲取

今年 1 月信贷投放过猛，不得不通

过在票据市场“挥泪”卖票的教训，

票据投资者会优选明年 1 月能到期

的票据品种，这才有从 12 月初开始

抢票的市场表 现。“至于为什么 其

他期限，尤 其 是 2M、3M 票据 也被

波 及，主要是 1M 票据利率已经被

买到低无可低的水平，参与者不得

不购买其他短期票据，导致后者也

创下了历史新低。”

此外，票据低利率的走势在一

定 程 度 上 反映 出与 12 月“ 中央 经

济工作会议”相同的信号，周海滨称，

即目前我国经济发展面临多重压力，

因而在银 行对小微、碳 减排、高科

技、新能 源、高端 制造等国家 重 点

支持企业的信贷投放不足，在短期

内难以拟补房地产和城投信贷收缩

带来的缺口情况下，票据成了唯一

能够快速有效完成考核目标的信贷

资产。

明年 1 月利率易涨难跌

随着票据利率的持续下跌，市

场对其未来走向颇为关注，这种低

利率的情况会否持 续？对此，多位

接受记者采访的业内人士表示，低

利率大概率不会维持太久。毕竟，

每年年初都是银行信贷投放大月，

届时配置票据的需求或将下降。

票据专家胡晓对记者称，票据

市场持续低利率，在经济上并不具

有可持续性，预计跨年后会有所好

转，但仍要看合意信贷能否实现，随

着春节假期临近，一、二月份工作日

30

Trade exchange 行业交流

减少，短期内票据价格上升空间有

限。

周海滨也 表示，因去年 12 月

票据融资、企业中长期、居民中长

期在新增贷款中占比较高，对本月

新增信贷投放产生拖累影响。加上

近期公布的金融数据相对一般，中

小企业经营状况难以快速改善，信

贷供给依旧不足，本月最后一周票

价预计仅能小幅反弹，但难以回归

到合理区间。

另就明年来看，周海滨认为，

1 月份足年票价或将大幅度反弹至

2.0% 以 上，半 年或 将大幅 度 反弹

至 1.5% 以 上。这 是 由于，参 考 过

往表现，信贷的年初效应较为明显，

银行通常会在一季度集中投放信

贷，进而会挤压收益较低的信贷资

产，比如票据，以此满足收 益更高

的企业贷款。

31

行业交流 Trade exchange

同时，周海滨 补充 道，随着房

地产贷款政策的边际放宽，信贷投

放开始反弹；加上万亿级的碳减排

工具，在一定程度上也将挤压银行

持票规模，因此明年 1 月份价格易

涨难跌，足年票大概率会重新回到

2% 以上合理区间。

兴业银行首席经济学家鲁政

委日前也表示，在年初的信贷开门

红中，票据利率有望自 12 月的低点

反弹，票据建仓和交易建议重点把

握三个波段。他进一步分析称，预

计 1 月初至 1 月中旬，年初信贷开

门红、企业开票需求较大，同时，1

月中旬的税期叠加春节前现金走

款，流动性可能时点性紧张，票据

利率 将自 12 月末 的 低 点 上行；春

节前后，企业开票量下降，同时央

行增加流动性投放，票据利率走势

以 震荡为主；2 月春节假 期之后，

企业开票量再度上升，票据利率仍

可能相对强势。

32

Trade exchange 行业交流

破解中小微企业融资困难，促

进市场经济健康发展是全社会共

同的目标，在如今疫情大背景下，

中小微企业旺盛的融资需求和大

量的个人借贷需求催生了“助贷”

业务。而由于目前助贷行为的性质

处于模糊不清的状态，随着《关于

规范整顿“现金贷”业务的通知》及

《关于办理非法放贷刑事案件若干

问题的意见》等文件的出台，助贷

行为不断受到质疑——尤其在刑

法意义上。

那么，今天飒姐法律团队就以

此为主题，来 跟 大家聊一聊，助贷

行为与放贷行为有何不同？一般助

贷行为与构成犯罪的助贷行为界限

又在何处？

一、一般的助贷是什么？ 

一般意义上，助贷是指第三方

机构发挥自身的场景、数据和科技

等优势，帮助银行等放贷机构改善

客户筛选、信用评估、风险管控、贷

款催收 等，缓 解信息不对称、定价

不精 细、资金不充足、风控不完备

等导致的信贷供给对信贷需求的不

适 应问题，并且基于协同效 应、规

助贷，下一个被污名化的词汇？

丨文 / 零壹财经丨

33

行业交流 Trade exchange

模效应、网络效应等，更 好地实现

信贷成本、收益和风险的动态平衡。

目前常见的融资担保、信用评

级等都属于广义助贷业务的范畴。

而近年来被频繁提及的助贷业务

主要是指以新一代信息技术为基

础，以科技服务类企业为第三方主

体开展的助贷活动。

到目前为止，我国的助贷业务

可被分为缓慢起步、快速增长及重

点监管三个阶段。

助贷业务在我国的兴起可以

追溯至 2007 年，国开行深圳分行、

建行深圳分行和小额信贷技术服

务公司（中安信业）合作，由国开行

提供资金，建行作为结算代理行，

中安信业为国开行提供获客、风控、

贷后等全流程服务。但由于对第三

方机构的不信任，此时的助贷业务

发 展 缓 慢。随 着 P2P 等 互 联 网 金

融的兴起，小额信贷市场迎来了新

的生长契机，市场迅速发展，其与

传统金融机构共同合作的助贷模

式也迎来了新的发展契机，助贷业

务急剧增长。

作为结合了数 据合 规与金融

的新业务，助贷自有其优 势：其可

以在大数据、人工智能等新一代信

息技术的赋能下，降低信贷的成本

和坏账率，一方面帮助中小金融机

构拓展业务，另一方面也帮助广大

的借贷人融资。

但是，助贷业务的问题也很明

显：一方面，由于资金方良莠不齐，

有时会 涉嫌套路贷、高利贷、非法

催收等问题，此时助贷平台是否要

承担相应的责任就成为问题。另一

方面，助贷平台本身也往往会收取

服务费用，但在 2017 年《关于规范

整顿“现金贷”业务的通知》出台后，

第三方平台任何收取息费的行为一

概被禁止，如果收取息费，就会涉

及行政违法。此时助贷平台收取的

服务费用是否可以被理解为《通知》

所禁止的息费，就成为关键问题。

在 2019 年《关于办理非法放

34

Trade exchange 行业交流

贷刑事案件若干问题的意见》出台

后，如果向社会的不特定多数人“发

放”年利率超过 36% 的贷款，就会

被认定为高利贷，从而触犯刑法，

涉嫌非法经营，这更加限定了相关

的放贷行为。

以上问题都有一个共同的本

质：助贷行为可以被理解为放贷行

为吗？如 果可以，助 贷平台就与资

金方一同成为了放贷人，按《意见》

的规定，此时资金方的任何违法犯

罪行为（如高利贷），助贷平台都可

能构成帮助犯（共同向社会不特定

多数人发放年利率超过 36% 的贷

款）。如果服务费数额巨大，助贷平

台本身就有被认定为发放高利贷、

从而涉嫌非法经营的风险。

另外，一旦助贷行为被理解为

放贷行为，助贷平台收取的服务费

就可以被理解为息费，而这正是被

《通知》严厉禁止的行为。

二、 在 刑 法 中，一 般 的 助 贷

是放贷吗？

笔者认为，在刑法意义上，一

35

行业交流 Trade exchange

般的助贷并非放贷，原因有二：

首先，助贷的行为外观就与放

贷不同，如果将助贷评价为放贷，

无疑是一种类推解释，超出了一般

的预测可能性，从而违背了罪刑法

定 原则。其次，从相关法律的保 护

法益出发，助贷行为不在其处罚范

围之内。从而，一 般的助贷不应 被

评价为放贷。

如上所述，助贷业务有两个侧

面：一方面，助贷平台帮助资金方进

行信用评估与风险管控，从而实现

对目标客户的筛选；另一方面，助贷

平台也为借贷人提供了信息渠道，

使民间借贷群体可以了解到更多的

借贷途径。将这两个侧面结合起来，

不难发现其业务的开展是建立在

一种辅助功能之上的：一面辅助资

金方，助其进行筛选；一面辅助借

贷人，助其与资金方达成交易。

这种辅助功能意味着，助贷平

台并非贷款的提供者，从而不收取

36

Trade exchange 行业交流

息费。所谓的服务费用，只是其利

用信息优势帮助双方达成交易的

报酬。这种报酬的外观有时可能比

较模糊：比如，有时助贷平台允许

借贷人分期支付这笔服务费用，此

时服务费就有了新“贷”的外观，

但如果做实质判断，此时助贷平台

收取的只是“好处费”，即掮客。即

使掮客的服务费用有时会以分期

付款的方式呈现，也不能认为其与

贷款本身的息费相同。

再比如，有时借贷人的借贷行

为也是在助贷平台上完成的；换言

之，即借贷人通过助贷平台了解信息，

在与资金方达成一致后，贷款通过

助贷平台发放给借贷人，同时借贷

人也在助贷平台上支付其相应的利

息（针对资金方）与服务费（针对助

贷平台）。这种 情况下也应做 实 质

判断：即使相关的结算与支付都在

助贷平台上完成，助贷平台的业务

性质并未发生改变，其依旧不是资

金的提供方，而只是辅助资金方与

借贷人达成交易的平台。即使借贷

37

行业交流 Trade exchange

人支付的方式发生了改变，助贷平

台的辅助性质也未更改，除非助贷

平台有另外的欺诈行为。

在这种意义上，助贷行为与放

贷行为在实质上就根本不同，助贷

只是在资金方与借贷人之间做引介，

自然不是最高人民法院、最高人民

检察院、公安部、司法部印发的《关

于办理非法放贷刑事案件若干问题

的意见》中所提 及的“发 放贷款”

的行为，从而不具有非法经营罪的

构成要件该当性。

一旦将助贷理解为放贷，就忽

视了行为的区别，仅仅以贷款为标准，

将两种行为等同视之，这显然不是

一般人所能接受的，也就违背了国

民的一般预测可能性，从而违背了

罪刑法定原则。

三、助贷是否侵害了法律所保

护的法益？

从与非法放贷相关法规保护

的法益出发，也可以对助贷行为是

否具有社会危害性进行考察。北京

大学法学院陈兴良教授撰有《高利

放贷的法律规制：刑民双重视角的

考察》一文，其中虽然未提及助贷

行为，但却对非法放贷的行为有详

细的论述：

“这里涉及对民间借贷金融

效果和社会效果的评价问题，同时

还夹杂着金融机构垄断金融权的

利益考量，因而具有一定的复杂性。

如果仅仅从融资的便利性来说，民

间借贷确实具有其优势。然而，出

借者的借款回收风险极大，这也正

是民间借贷利率远高于金融机构

贷款利率的原因。也就是说，民间

借贷的高利率中其实已经涵盖了借

款回收风险。”

如其所言，民间借贷自有其优

势和价值；作为民间借贷的辅助方，

助贷平台的行为自然也有其价值。

而非法放贷的行为，其问题主要有

二：首先是过高利率所带来的“利

滚利”、“利养利”等问题；其次是

对金融秩序的破坏，尤其是征信系

38

Trade exchange 行业交流

统的破坏。正 是针对这两点，最高

人民法院、最高人民检察院、公安部、

司法部出台了《关于办理非法放贷

刑事 案件若干问题的意见》，对非

法放贷行为进行规制。

就第一点而言，高利贷的危害

无须多言，《意见》所明确。但如上

所述，助贷行为与放贷行为在实质

上根本不同，从而助贷的服务费与

放贷的息费也就根本不同；而不管

是此处的《意见》还是前文提及的《通

知》，其 所 规 制 的 都 是 息费。如 果

服 务费过高，那么一方面需要出台

新的司法解释加以规定，另一方面

可以通过民事诉讼加以解决。从而，

助贷行为不属于非法放贷行为，也

就不在相关法律规制的范围之内。

就第二点而言，随着大数据时

39

行业交流 Trade exchange

代的来临，征信问题对于个人和企

业而言都越发重要。如果任由机构

发放高额息费的贷款，势必会对公

民和企业的信用造成影响，从而对

社会整体的信用体系造成毁灭性的

打击，这也是非法放贷行为要被禁

止的原因之一。但是，助贷平台的服

务费显然不涉及 这一问题：（1）大

多数助贷平台的服务费，都是在业

务办理成功时一笔缴清，如果拒绝

缴纳则无法办理，这与贷款及其背

后的征信系统完全不是一个问题。

（2）即使服务费可以分期缴纳，其

也不涉及征信问题。从而，助贷平台

及其服务费用也就不应在有关非法

放贷行为的法律法规的处罚范围之

内。

四、 何种助贷可能涉嫌犯罪？

如上所述，一般的助贷行为，

因其与放贷行为在实质上不同，并

不符合相关罪名的构成要件，也不

在相关法律的处罚范围之内。但问

题是，是否所有的助贷行为都不构

成犯罪呢？

答案显然是否定的。虽然一般

意义上的助贷行为不应被评价为放

贷、不 构成 犯 罪，但 如 果 助 贷方与

放贷方相互勾结，以层层加码的形

式增加借贷人的息费，共同分润高

额利润，那么此时助贷行为的性质

就发生了改变，有被评价为放贷行

为的风险。

另外，如果助贷平台的服务费

与资金方的息费单独结算，也有被

理解成一种变相息费的风险。在实

践中，先由借贷人将服务费与息费

一同向资金方还清，再由资金方向

助贷平台支付服务费的做法确实相

对安 全，但 要注 意：此时服 务费与

息费的总和不应超过 36% 的年利

率，否则往往会被认定为高利贷，

涉嫌非法经营。

40

Trade exchange 行业交流

前几天，蔚来汽车创始人李斌

说：“我简直就是完全不明白，现在

大家为什么还买油车？多怀旧才会

去买油车？我现在完全想不出来，

除了能闻点汽油味，别的还有什么

好？”众所周知，蔚来是卖电车的，

所以贬低燃油车来抬高电车呗，不

稀奇。

新能源车中的电动车和燃油

车进行对比，电车能取代传统的燃

油车吗？我认 为是不可能的，最 起

码十到二十年内都不可能取代得了，

新能源的电动汽车短期内不会取代传统燃

油车 丨文 / 陈雍华丨

主要有几个方面的因素。

续航焦虑

虽然经过几年的发展，目前电

动汽车的续航 400 公里以上的成

为了主流，但基 本上都会打折，续

航虚标，实际续航里程普遍大幅缩

水，短视频平台有很多博主对电车

续航做测试，真实性蛮高的，可参

考。其中有个博主驾驶蔚来汽车换

电后表显示续航 384 公里，实测却

只跑了 238 公里，虚标了 38%。如

果在北方冬天那更不得了。国家汽

41

行业交流 Trade exchange

车技术研究中心发布的资料显示，

冬季影响电动汽车续航里程的关键

原因是室外温度和空调能耗。试验

结果显示，在室外零下 7 摄氏度、

车内 保 持 22 摄氏 度 的 情 况 下，新

能源车辆平均续航里程下降 39%，

一些不具备电池温控系统的车辆会

下降 60%。

在北方地区更加悲伤，冬天基

本零度以下，续航大打折扣，这给本

就不富裕的续航里程再次雪上加霜

了。对于一台家庭用的车来说，无法

长 途 远行，相比起 燃 油车，电 动车

掣肘太大了。

充电焦虑

燃油车的发展历程已经将近

一百多年的历史，技术、质量等各方

面都非常成熟了，

电动汽车近几年因为有国家

的政策和补贴，才开始迅速发展。

通过储存在锂电池中的电力驱动电

机做功。找 地方充电拦住了很多消

费者。如果你住的是比较新的小区，

或者独立别墅，可能有规划几个充

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电桩，但肯定是不够用的，买了车位

的还可以自己加装 充电 装 置，但 绝

大部分老旧小区没有充电桩的，甚至

因为旧电路负载的原因不允许安装

充电 桩。下 班回家 后 还 要先找个地

方给车充电 再回家，附近 没有的还

得 提前规划线路。一 位广州的威马

W6 车主买车后就大吐苦水：10 月份

提车后，花了近两个月时间，找了各

方，还是没有在小区成功安装充电桩。

因为物业以车位无法安装和用电配

额等理由不批准。以至于 他甚至有

点后悔买电动汽车了。

还有一 个是充电时间，一般家

用电路为慢充，慢充最少 8 小时，

基本晚上充电比较合理，第二天可

以随时用车。就算用快充，最 少也

要一 个小时。在家的都还 好，起 码

回家了，如果遇到高速路上电量告

急的，比较麻烦，能找到充电桩的，

用快充最少也得等一个小时。然而

并不是所有服务器都有充电站的。

甚至遇到节假日充电桩排队充电。

一小时才充一辆，而给燃油车加油

一小时最少 20 辆了吧。

电动汽车是制造出来了，但充

电速度跟不上，这是技术上的硬伤。

还有一个是充电桩太少。全国每个

城 市加油站 很多，很 方便，而充电

桩 严重不够。为什么这么少？因为

充电桩不便宜但电费便宜，完全靠

电费挣不到钱，谁去搞，成 本都 挣

不回来，还需要人工去运维。

现在的电车不一定比燃油车

更环保

通过电力驱动电机，不一定比

燃油车环保。只不过把污染源转移

到了另一个地方而已。中国目前主

要是靠火力发电为主，洁净能源为

辅的发电模式。通过煤作为初始能

源。根据国家统计局 2015-2019 年

的电力统计数据，火力电约占 70%

左右。

至于说光伏发电之类的，感兴

趣的可以网上搜索下，光伏进村的

基本都是耍流氓骗补贴的，最后一

地鸡毛。

也就是说电动车的能量来源

路 径 是：煤 炭 -- 电 厂-- 电 网 -- 电

池 -- 电机。所以电车的初始来源还

是化石能源。烧煤炭和烧汽油貌似

没有哪个比哪个环保。至于说风力、

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水力发电，中国已经发展了好多年，

才走到 20%，还需要很长的路要走，

还要考虑自然环境因素。

电力资源或许不够用

还记得前几个月的限电令吗？

很多地区工厂被要求开三停四，开

二停五。甚至在东北地区，突然拉闸，

连交通信号灯都没了。有传言说医

院都启动了紧急发电设备。这是因

为煤炭价格贵了，加上疫情期间全

球基本上只有我国复工复产最早，

外贸订单需求旺盛，各制造业加足

了马力开 干，这不，一年的计 划 储

备的发电煤快 用完了，加上碳中和

碳达标等政策因素，只能出限电令。

我国现在用有的汽车基数是庞大

的，如果全 部换 成电动车，所需的

电量巨大到无法估计，本来电力不

够用了，车还要充电，停电了还充不了。

所以，这也是限制电动汽车发展的

一个很大的因素。

所以，电车是未来的趋势。应

该说新能源车是未来的趋势，而当

下，还 是 燃油车比较实际。况 且电

车比燃油车还贵不少，省下来的钱，

够加油 好几 年。当然了，我们 普 通

人开不起蔚来汽车，大部分普通家

庭也没有 40 多万买车的预算。

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