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CONTENTS 目录

Crude Oil Fundamentals

原油基本属性 01

01. 原油种类有哪些？ 02

02. 石蜡基原油、环烷基原油、中间基原油是什么意思？

03. 轻质原油和重质原油如何区分？

04. 低硫原油和高硫原油如何区分？ 03

05. 北海原油、中东原油和我国的大庆原油和胜利原油分别是什么种类

的原油？

06. 原油的用途有哪些？

07. 原油和汽油、柴油是什么关系？ 04

08. 原油的运输主要靠什么方式？

09. 原油为何以桶来计量？1桶原油是多少量？桶和吨有什么关系？ 05

Crude Demand & Supply and Global Trade

国际原油供需及贸易 06

10. 全球每天的原油产量、消费量有多大？ 08

11. 世界上的原油还能开采多少年？

12. 哪些因素影响原油储量消耗速度？ 09

13. 世界主要的原油生产、消费区域分布如何？ 10

14. 世界重要的原油生产、消费国家有哪些？ 12

15. 原油的国际贸易占原油消费的比例有多大？ 13

16. 国际上重要的原油进口、出口地区有哪些？ 14

17. 世界主要的跨国石油公司有哪些？ 15

18. 世界主要的国家石油公司有哪些？

19. 世界原油贸易主要运输通道有哪些？

20. 油轮的运费如何计算？ 18

21. 一般的油轮运力有多少？ 19

Crude Oil Geopolitics

国际石油政治格局 20

22. 与原油相关的国际组织主要有哪些？在原油市场起什么作用？ 22

23. OPEC成员国有哪些？ 23

24. OPEC参考的一揽子原油是什么？

一揽子原油价格体系建立的目的是什么？ 24

25. 为什么中东地区局势动荡对原油市场影响那么大？

26. 美国对原油市场的影响为什么那么大？ 25

27. 美国有什么渠道能影响国际原油价格？

China Oil Market

国内石油市场 26

28. 我国有哪些大油田？中石油和中石化的产量占多大比例？ 28

29. 中国石油产量及消费量在世界石油市场的份额有多大？

30. 中国原油产量和进口的比例有多大？原油对外依存度如何？

31. 我国进口原油主要来自哪些国家？ 29

32. 哪些公司拥有原油进出口权？进口原油需要配额吗？ 30

33. 我国石油战略储备的管理模式是什么样的？

当前规模及未来发展趋势如何？ 31

Oil Pricing Mechanism in Global Market

国际油价机制 32

34. 为什么全球的原油贸易大多采用期货市场价格作为基准价？ 34

35. 国际上原油期货价格对成品油定价是否有指导作用？ 35

36. 国际上有哪些主要的石油价格评估机构？

37. Platts和Argus如何评估石油价格，他们对石油价格有什么影响？ 36

38. 俄罗斯、中东国家的原油出口定价模式是什么？

39. 目前亚太地区原油贸易的主要基准价是什么？ 38

40. 亚太原油定价和北美、欧洲有什么不同？

41. 我国外贸进口原油和内贸原油的计价方式分别是什么？ 39

Futures and Derivatives Market

期货及衍生品市场 40

42. 一般一个成功的期货品种所必备的基本条件有哪些？ 42

43. 期货交易商常用哪些策略套利？

44. 为什么一般交易商偏好做套利而非单边持仓？ 43

45. 投机者在期货市场的参与比例有多大？

46. 投机者对期货市场发展和价格形成有什么作用？

他们会操纵期货价格吗？ 44

47. 市场操纵的常见形式有哪些？有哪些相应的监管措施？ 45

48. 为什么国外期货交易所互相上市对方合约？

这体现了竞争还是合作？ 46

49. 除了期货以外，交易所常见的其他衍生品合约有哪些？

50. 场外交易（OTC）市场与场内期货市场有什么关系？ 48

51. 场外市场与场内期货市场交易量大小比较？

52. 衍生品场外市场与场内市场发展趋势如何？

场外市场场内化是怎么回事？ 49

International Crude Oil Futures Market

国际原油期货市场 50

53. 目前国际上有几个交易所推出原油期货，

交易规模和市场影响力如何？ 52

54. WTI和布伦特期货的标的是什么种类的原油？ 53

55. 国际原油现货市场与期货市场的主要参与者有哪些？

56. 不同的原油在交易上为何存在价差？这种价差是否会无限扩大？ 54

57. 什么是做市商？做市商制度对期货市场有什么意义？

我国原油期货是否引入了做市商制度？

58. 原油期货是不是必须采用实物交割？ 55

Design of crude oil futures contract in China

我国原油期货合约设计 56

59. 中国建设原油期货市场有什么重要意义？ 58

60. 国家各部委为原油期货出台的配套政策有哪些？

61. 原油期货的总体设计思路是如何考虑的？ 59

62. 能源中心的中央对手方地位是如何规定的？ 60

63. 作为第一个国际化的期货品种，如何强化风险管理？ 61

64. 原油期货市场运行模式将延续现有其他期货品种的那些制度，并制

定哪些细则？

65. 我国原油期货合约是如何设计的？ 62

66. 为什么选择中质含硫原油作为交割标的？

67. 我国原油期货可交割油种、品质及升贴水是如何设定的？ 6 3

68. 为什么不能单纯以国产原油作为我国原油期货的合约标的？

69. 我国原油期货的挂牌合约如何规定，和境外有什么区别？ 64

70. 我国原油期货合约的最后交易日和交割日期是如何规定的？

与国外期货合约有什么区别？ 65

71. 我国原油期货合约的交易时间与国际主要原油期货合约的交易时间

有何区别？ 66

72. 我国原油期货合约对应的现货参考价格是什么？ 67

73. 我国原油期货发布的月均结算价是如何计算的？

74. 我国的原油期货方案和目前国际上几个主要原油期货品种有什么区

别、联系？ 70

Trading Access to China's

Crude Oil Futures

我国原油期货参与方式 72

75. 为什么我国原油期货市场要引入国际参与者？ 74

76. 目前国际上原油现货和期货交易主要集中在哪些国家和地区？

77. “一户一码”制度是否适用同一机构的不同团队，从而为机构不同

子账户间的交易管理提供可区分的解决方案？ 75

78. 境外客户的参与路径有哪些？

79. 境外哪些机构投资者可以参与我国原油期货市场？如何参与？ 76

80. 境外期货公司如何参与我国原油期货市场？

81. 境外个人投资者如何参与我国的原油期货市场？ 77

82. 境外个人参与原油期货交易，是否需要在境内银行开立账户？ 78

83. 境内哪些机构投资者可以参与我国原油期货市场？有哪些限制条

件？

84. 境内个人投资者如何参与我国原油期货市场？有哪些限制条件？ 79

85. 境外客户通过境外经纪机构参与能源中心期货交易，有哪些注意事

项？

86. 境内非期货公司会员，在能源中心是否还可以通过一家及以上经纪

公司进行交易？ 80

87. 公募基金可以设计ETF等各种产品，有利于增加远期合约持仓及流

动性，请问公募基金是否可以参与原油期货交易？

88. 能源中心的业务活动和文件签署是否接受英文资料？法规、条例、

通告、通知是否可以提供英文版本？

89. 境外诚信记录查询难度大，除了客户提供承诺函，还有什么方式？ 81

90. 对于海外客户，目前有哪些海外交易平台接入渠道？

Settlement and risk management of

China's crude oil futures trading

我国原油期货交易的结算及风险管理 82

91. 我国原油期货合约当日结算价和交割结算价如何确定？国际主要原

油期货合约的结算价如何确定？ 84

92. 原油期货的相关结购汇应如何办理？ 85

93. 境外参与原油期货交易的资金如何管理，能否用于其他用途？

94. 我国原油期货合约涨跌停板制度与国际主要原油期货合约的设置有

什么区别？ 86

95. 我国原油期货市场实行什么样的保证金制度？与国际主要原油期货

合约所实施的保证金制度有什么区别？ 87

96. 同一集团公司多个实体参与交易，其持仓总额是分开管理还是合并

后按照净头寸管理？ 88

97. 原油期货套保业务额度认定和审批的原则是什么？

98. 交割月份前第一个月的持仓限额为50万桶，而布伦特在600万桶以

上，是否可以提高持仓限额以方便石油公司等机构参与？ 89

99. 是否可以使用信用证作为保证金？

100. 外汇兑换是否只能在存管银行，如果汇率报价不同是否有权选择其

他银行兑换再打回给开户行？

101. 同时持有买卖双向盘位时，究竟是按双向持仓量、净持仓量还是持

仓组合计算交易保证金？ 90

102. 当日结算完成后，若结算准备金低于最低额度要求，能源中心发出

追加保证金要求，会员无法在下一交易日开始前补足，如何处理？

103. 公司内部履行完付款审批流程后，人民币资金从公司专用资金托管

账户划转至专用结算账户是否可以实时到账？ 91

104. 境外(内)经纪机构能否为其客户提供保证金融资？

105. 通过境外(内)经纪机构参与交易的境外公司是否必须开立专用资金

托管账户？

106. 境内非期货公司会员是否可以开立外汇资金账户？ 92

107. 境外特殊参与者的外汇资产只能作为交易保证金？所有费用和盈亏

结算仍然必须使用人民币结算？

Crude oil futures delivery

原油期货交割 94

108. 我国原油期货市场的交割机制是怎样的？ 96

109. 我国原油期货可交割油种的原产地装运港有哪些？

110. 我国原油期货交割业务有哪些有关收费项目？收费标准如何？ 97

111. 我国原油期货指定交割仓库有哪些？

112. 我国原油期货指定检验机构有哪些？ 98

113. 我国原油期货市场的仓单交割与国外配对交割的区别？ 99

114. 我国原油期货交割仓库的位置、库容设置？交割仓库地点如何选

取？

115. 在实物交割中如何识别、避免原油凭证造假的风险？

116. 我国原油期货交割的主要特点有哪些？ 100

117. 按照能源中心的规则，9月合约在9月初交割，8月入库，5月开始就

要考虑在中东采购原油，现货交易完成后难以更改盘位，贸易灵活

性差，如何应对？

118. 经交割获得的实货原油需要报关进口的，其海关缴税的税基按照交

割结算价还是建仓价格计算？ 101

119. 如果遇到期现货背离的行情，从能源中心提油则意味着缴税的税基

可能不同，海关如何规定？

120. 如果交割价格形成的后五天，有一天触发涨跌停，则结算价公式如

何计算，取某个价格还是往前顺延一天？ 102

121. 因卸货码头压港导致的未能按时交货入库，是否可以提前通知能源

中心请求放宽交货窗口？

122. 《交割细则》第四十条：如何定义“入库期货商品应当由商品原产

地装运港起运”？装港出来后浮仓漂半年是否可用作交割？ 103

123. 《交割细则》第四十条：指定交割库如何对运输环节进行监运管

理？

124. 《交割细则》第一百三十一条：能源中心批准的免检注册商品在交

割时可以免于质量检验。目前的可交割原油是否有免检注册商品？

125. 《交割细则》第八十三条 指定交割仓库应当配合货主协调码头、

港口、管道运输、海关、商品检验等相关机构，保证期货交割商品

优先入库、出库。能源中心是否能够明确采取了哪些具体措施去协

调海关及商检等部门，让货主在实际操作中能够实现优先入库及出

库？ 104

126. 相对现货操作，期货入库交割成本（仓储费、检验费及其他费用）

太高，是否有其它机制可供选择以降低成本？ 105

127. 是否可以利用过驳、拼装等机制来降低交割成本？

Appendix

附录 116

附录1：2016-2020年中国各油田原油产量 116

附录2：2023年度中东地区原油占总进口量百分比 117

附录3：2018-2023年我国原油进出口数据 118

附录4：2023年原油进口使用权配额数量 118

附录5：主要中东石油出口国原油定价参考基准 120

附录6：2023年国际主要原油合约的交易量 121

附录7：中国主要进口原油特性 122

附录8：OECD国家期末石油储备及部分明细（2020） 123

Trade at Settlement

结算价交易机制(TAS) 106

128. 什么是TAS？ 108

129. 为什么要推出TAS？

130. 哪些交易者可以使用原油期货TAS指令进行交易？ 109

131. 原油期货TAS指令适用于哪些合约？

132. 原油期货TAS指令的申报价格是什么？

133. 原油期货TAS指令的申报时段是什么？

134. 原油期货TAS指令的撮合原则是什么？

135. 原油期货TAS指令的报单类型有哪些？ 110

136. 原油期货TAS指令可以附加其他指令吗？

137. 原油期货TAS指令交易的保证金如何收取？

138. 原油期货TAS指令的手续费如何收取？

139. 如何查看原油期货TAS指令交易的成交情况？

140. 适用合约只有TAS指令成交时，适用合约结算价如何确定？TAS的成

交价如何确定？ 111

141. 如何使用TAS指令开仓？

142. 如何使用TAS指令平今仓？ 112

143. 如何使用TAS指令平昨仓？

144. 当TAS成交价触及涨跌停板时该如何处理？

145. 如何使用TAS进行套期保值？ 113

146. TAS如何运用在ETF基金管理中？ 115

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Crude Oil

Fundamentals

原油基本属性

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Crude Oil

Fundamentals

原油基本属性

原油种类有哪些？

根据不同的标准，原油可以进行以下分类：

按组成分类：石蜡基原油、环烷基原油和中间基原油三类；

按硫含量分类：超低硫原油、低硫原油、含硫原油和高硫原油

四类；

按相对密度分类：轻质原油、中质原油、重质原油三类。

石蜡基原油、环烷基原油、中间基原油

是什么意思？

石蜡基、环烷基和中间基原油是按照原油中烃类的成分来划分

的。石蜡基原油含烷烃较多；环烷基原油含环烷烃、芳香烃较

多；中间基原油介于前二者之间。

轻质原油和重质原油如何区分？

轻质和重质原油的分类通常有两个标准。

一是按照原油的相对密度来划分。原油的相对密度，在我国是

指在一个标准大气压下，20℃原油与4℃纯水单位体积的质量

比。一般来说，相对密度在0.9～1.0称为重质原油，相对密度小

于0.9称为轻质原油。

二是用API度来衡量。其计算公式为：API度=(141.5/原油在60℉的

相对密度)-131.5，其中，原油在60℉的相对密度是指，在压强为

101325Pa下，60℉（15.6℃）原油与60℉纯水单位体积的质量比。

按照国际上通行的分类标准，超轻原油API≥50，轻质原油35≤API

＜50，中质原油26≤API＜35，重质原油10≤API＜26。不同国家和

公司对密度的划分标准可能会有所差异，现实中并不完全机械地

遵循这些标准，往往还会考虑定价基准等其他因素。

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低硫原油和高硫原油如何区分？

低硫和高硫是按照原油的含硫量来区分的。原油的含硫量是指

原油中所含硫（硫化物或单质硫分）的百分比。硫对原油性质

的影响很大，因为硫对管线有腐蚀作用，对人体健康有害。一

般来说，原油中的硫含量占比较小。根据含硫量的不同，可以

将原油分为低硫原油、中硫原油和高硫原油。低硫原油的含硫

量小于 0.5%，中硫原油的含硫量介于 0.5% 与 2.0% 之间，高硫

原油的含硫量大于 2.0%。

北海原油、中东原油和我国的大庆原

油、胜利原油分别是什么种类的原油？

北大西洋北海布伦特和尼尼安油田的原油是轻质低硫原油。

中东原油大多是中质含硫原油，例如伊拉克的巴士拉轻油、阿

联酋的迪拜原油、卡塔尔的卡塔尔海洋油等。

我国的大庆原油是轻质低硫原油，胜利原油是中质含硫原油。

原油的用途有哪些？

原油通过一定的炼制加工流程可以生产各种原油产品，在社会

经济发展中具有非常广泛的应用，是当前主要的能源来源。

首先，由原油炼制生产的汽油、煤油、柴油、燃料油以及液化

气是能源的主要供应者；其次，原油产品中的高分子合成材料

是材料工业的重要支柱，除合成材料外，原油产品还提供了绝

大多数的有机化工原料；此外，金属加工、各类机械毫无例外

需要各类润滑材料及其他配套材料，消耗大量原油产品；原油

产品还可以为农业提供氮肥等化工原料；建材工业、轻工、纺

织工业也是原油产品的传统用户，新材料、新工艺、新产品的

开发与推广，都离不开原油产品。

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原油和汽油、柴油是什么关系？

原油经过分馏生产出汽油、煤油、柴油等初级产品。这些初级

产品经过调兑、添加各种功能的添加剂等进一步处理后，就是

我们日常使用的商品汽油、柴油。

原油的运输主要靠什么方式？

一般情况下，原油的洲际运输用油轮，油轮的载重量从几万吨到

几十万吨不等；陆上多用管道；短途运输有时也用铁路和公路。

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09 原油为何以桶来计量？

1桶原油是多少量？

桶和吨有什么关系？

“ 桶” 是英文Barrel的中文意译。石油用桶计量最早源于美国

宾夕法尼亚州的“德雷克井”，后由石油大王洛克菲勒的标准

石油公司大规模推广应用进而成为美国、乃至全世界普遍采用

的原油交易单位。

1桶=42美制加仑（1美制加仑＝3.7854升）≈0.159立方米=159 升

然而，“桶”主要还是欧佩克组织和英美等西方国家常用的原

油计量单位，是以体积计量的。在中国和俄罗斯等国则是以重

量计量的，使用“吨”作为原油计量单位。因为各地出产的原

油密度不尽相同，所以一桶原油的重量也不尽相同，大约在

128-142公斤之间。1吨原油大约等于7.0至7.8桶。

美国宾夕法尼亚州石油城1983年7月16日“石油遗产周”纪念邮

戳。图为马车拉运木制油桶。

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Crude Demand

& Supply

and Global Trade

国际原油供需及贸易

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Crude Demand & Supply

and Global Trade

国际原油供需及贸易

全球每天的原油产量、消费量有多大？

根据《EI世界能源统计年鉴2023》（英国能源学会Energy

Institute，简称EI），2022年全球石油消费量为43.95亿吨

（9730.9万桶/天），同比增加293.7万桶/天；全年产量约为

44.07亿吨（9384.8万桶/天），同比上升377.2万桶/天。其中，

中国全年石油消费量为6.59亿吨，全年产量为2.05亿吨，相当于

每天消费1429.5万桶，每天生产411.1万桶。

根据石油输出国组织（OPEC）2024年月报，2023年全球原油

总消费量为 10216万桶/天，同比上涨2.52%，非OPEC总供给为

7055万桶/天，OPEC供给为2701万桶/天。

世界上的原油还能开采多少年？

世界原油能开采多少年，一般用储采比来衡量，即当年的剩余

探明经济可采储量与当年产量的比例。根据《EI世界能源统计

年鉴2023》，2020年底世界石油探明储量为17324亿桶，按当

前产量可开采53.5年。

当然，世界原油到底还能开采多少年，取决于每年新发现的经

济可采储量，如果新发现的储量大于年开采量，储采比还会增

加。事实上，近年来世界原油的可采年限不但没有减少，而且

还在增加。

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12 哪些因素影响原油储量消耗速度？

原油是否枯竭基本上取决于三个因素：全球供需的变化、可替

代能源和价格。

需求方面，根据《BP世界能源展望（2020年版）》，在1990

年，经合组织占全球能源消费的三分之二，发展中国家仅占三

分之一。但是到2040年，这个比例将几乎完全反转，非经合组

织国家将占到三分之二的能源总需求。能源需求增长的大部分

集中在发展中亚洲国家，例如印度、中国等地。这些国家的经

济发达程度和生活水平提高，同时也支撑了能源消费增长。

供给方面，石油勘探朝着远海、深海、深层等方向发展。2011

年以后美国的油气革命，将目标瞄准了蕴藏于页岩中的油气资

源，极大地增加了美国可开采油气资源总量。

可替代能源如天然气、风电等的发展和利用也会影响原油的需

求。

最后是价格因素。1998年11月，北海布伦特原油价格是每桶不

到10美元，21世纪以来，油价出现了多次大幅波动。2008年7月

曾一度攀升至近150美元，随后12月又大幅下跌至30多美元；随

后2012年，油价又一路走高至129美元，2014年受供需预期等多

重因素影响，又大幅下跌至40美元以下。高油价在一定程度上

抑制原油消费，激励新能源研发。而相反低油价则可能加速原

油储量消耗。

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世界主要的原油生产、

消费区域分布如何？

从下表可以看出，世界原油消费主要集中在亚太、北美和欧洲

及欧亚地区，而世界原油生产区域主要集中在中东、北美和独

联体及非洲地区。

13

图表1：2022年世界原油

消费量和产量分布图

来源：EI，上海国际能源交易中心　单位：千桶/天

产量

北美

25290

6361

23527

6153

中南美洲

消费量

11

来源：《EI世界能源统计年鉴2023》　单位：千桶/天

表格1：2022年世界石油消费量和产量

地区 北美 中南

美洲 欧洲 独联体

国家 中东 非洲 亚太 世界

总计

消费量 23527 6153 14062 4628 9450 4163 35326 97309

产量 25290 6361 3131 14006 30743 7043 7273 93848

30743

9450

7273

7043

4163

35326

非洲

3131

14062

欧洲

14006

4628

独联体国家

中东

亚太

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世界重要的原油生产、

消费国家有哪些？

根据《EI世界能源统计年鉴2023》，主要的石油生产国家有美

国17770千桶/日，沙特12236千桶/日，俄罗斯11202千桶/日，

加拿大5576千桶/日，伊拉克4520千桶/日，中国4111千桶/日，

阿联酋4020千桶/日，伊朗3822千桶/日，巴西3108千桶/日，科

威特3028千桶/日。

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石油生产量 石油消费量

美国 17770 美国 19140

沙特 12236 中国 14295

俄罗斯 11202 印度 5185

加拿大 5576 沙特 3876

伊拉克 4520 俄罗斯 3570

中国 4111 日本 3337

阿联酋 4020 韩国 2858

伊朗 3822 巴西 2512

巴西 3108 加拿大 2288

科威特 3028 德国 2075

来源：EI　单位：千桶/日

表格2：2022年世界石油生产量和消费量

图表2：2022年全球石油生产量分布图

来源：EI，上海国际能源交易中心　单位：千桶/日

美国 17,770

沙特 12,236

俄罗斯 11,202

4,520

伊朗

加拿大 5,576

4,020

3,108

阿联酋

科威特

4,111

伊拉克

3,822

3,028

中国

巴西

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石油的国际贸易占

石油消费的比例有多大？

根据《EI世界能源统计年鉴2023》，2022年全球石油的国际贸

易量为6881.5万桶/天，总消费量为9730.9万桶/天，全球国际贸

易占石油消费的70.72%左右。其中，超过40%的石油贸易量增

长源自美国和欧洲。

主要的石油消费国家有美国19140千桶/日，中国14295千桶/

日，印度5185千桶/日，沙特3876千桶/日，俄罗斯3570千桶/

日，日本3337千桶/日，韩国2858千桶/日，巴西2512千桶/日，

加拿大2288千桶/日，德国2075千桶/日。

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图表3：2022年全球石油消费量分布图

来源：EI，上海国际能源交易中心　单位：千桶/日

美国 19,140

中国 14,295

印度 5,185

沙特 3,876

日本

俄罗斯 3,570

3,337

巴西 2,512

加拿大 2,288

韩国 2,858

德国 2,075

14

国际上重要的石油进口、

出口地区有哪些？

根据《EI世界能源统计年鉴2023》，国际石油主要进口国家/地

区为欧洲，中国和美国。国际石油主要出口国家/地区为中东、

美国和俄罗斯。具体进口量与出口量见下图。

16

图表4：2022年世界主要石油进口国家/地区进口量

来源：《EI世界能源统计年鉴2023》　单位：千桶/日

欧洲 14383

美国 8330

中国 12156

印度 5752

日本 3465

图表5：2022年世界主要石油出口国家/地区出口量

来源：《EI世界能源统计年鉴2023》　单位：千桶/日

中东(除沙特)

亚太(除日本)

15387

8874

俄罗斯

8761

沙特

7648

3556

中南美洲 2959

欧洲

加拿大 4699

阿联酋

6548

美国

2684

5342

西非

15

世界主要的跨国石油公司有哪些？

主要的跨国石油公司有埃克森-美孚（Exxon Mobil）、皇家壳

牌（Shell）、英国石油（BP）、道达尔（TOTAL）、雪佛龙

（CHEVRON）等。

17

18

19

世界主要的国家石油公司有哪些？

主要的国家石油公司有沙特阿拉伯国家石油公司，伊朗国家石

油公司，中国石油天然气集团有限公司，中国石油化工集团有

限公司，中国海洋石油集团有限公司，墨西哥国家石油公司，

科威特国家石油公司，阿布扎比国家石油公司，阿尔及利亚国

家石油公司， 巴西国家石油公司，意大利埃尼集团，俄罗斯石

油公司，伊拉克国家石油公司，卡塔尔石油公司，挪威国家石

油公司等。

世界原油贸易主要运输通道有哪些？

由于世界原油产地、消费地界的不同，构成世界上主要八条油

运航线是：

通道1 霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz）

霍尔木兹海峡是全世界最主要的原油“咽喉”要道，被西方誉

为“海上生命线”。来自沙特、阿联酋、卡塔尔、伊朗和伊拉克

的原油多数需要通过这条海峡交付给国际买家，多数流向亚洲。

霍尔木兹海峡还有个优势：全球体量最大的油轮都可以从容通过。

正是依赖这样一条极具战略意义的原油贸易“咽喉”要道，伊

朗在国际社会拥有不可忽视的地位。

16

通道2 马六甲海峡（Strait of Malacca）

马六甲海峡是连接印度洋、南中国海和太平洋的最短水上航

道，现由新加坡、马来西亚和印度尼西亚三国共同管辖。途经

此地的中东原油主要运往中国、日本和印尼。尤其是日本，这

条海峡被称为日本的“海上生命线”。

与霍尔木兹海峡恰恰相反，马六甲海峡是全世界最狭窄的海上

航道之一，最窄处仅1.7英里，形成天然的运输瓶颈。

通道3 好望角（Cape of Good Hope）

位于非洲西南端的好望角也是一条重要的原油贸易通道。目前

是西非原油运往亚洲地区的主要通道。

好望角的地位还在于：假如苏伊士运河或者曼德海峡这样的主

要航运通道关闭，它就将成为次要的原油输送通道。不过，一

旦油轮改变航线转往好望角，那么运输成本将显著增加，因为

这意味着从沙特到美国的油轮必须多航行2700英里。

通道4 曼德海峡（Bab el-Mandab）

连接着红海和亚丁湾、并最终通往印度洋的曼德海峡最窄处仅

18英里。如果它关闭或者处于不稳定状态，那么国际油轮将被

迫改变航线转往非洲南部的好望角。

在美国能源信息署（EIA）看来，至关重要的一点是：前往苏伊

士运河的大量油轮必须经过曼德海峡，因此，这条海峡的关闭

将导致较严重的后果。

通道5 丹麦海峡（Danish Straits）

丹麦海峡是全球最安全的原油海运通道之一。这个海峡东连波

罗的海，西接北海。

一小部分来自挪威和英国的石油也从丹麦海峡去往波罗的海国

家。这也意味着，如果俄罗斯封锁了丹麦海峡，那么就等于封

锁了自己的原油贸易输出通道。

17

Danish Straits 3.2

Panama Canal 0.9

Bosporus Straits

Bab el-Mandab 4.8

Cape of Good Hope 5.8

Strait of Malacca 16

Strait of Hormuz 18.5

Suez Canal 5.5

通道6 苏伊士运河（Suez Canal）

苏伊士运河贯通埃及苏伊士地峡，连接红海和地中海。穿越这

里的原油多数都被售往欧洲和北美地区。

据美国能源信息署记载，苏伊士运河曾在2010年扩增，以便允

许全球60%左右的油轮能够更有效地通过。埃及前总统穆巴拉

克2011年下台和由此引发的动荡都未能影响国际油轮途经这条

运河。但是，苏伊士运河的航运安全仍是国际社会关心的主要

问题。

通道7 博斯普鲁斯海峡（Bosporus Straits）

博斯普鲁斯海峡是一条狭长的水道，连接着黑海和地中海。它

将土耳其伊斯坦布尔的亚洲部分和欧洲部分隔开。该海峡最窄

处仅0.5英里，每年平均约有4.8万艘船只穿越这片水域。

据美国能源信息署，俄罗斯已开始慢慢将其原油出口转往波罗

的海。阿塞拜疆和哈萨克斯坦则进一步增加了经过博斯普鲁斯

海峡的运量。

通道8 巴拿马运河（Panama Canal）

巴拿马运河连接着太平洋和加勒比海，最终流入大西洋。

然而，自从建成后，巴拿马运河的效用在逐渐减弱，因部分水

道最窄处仅为110英尺。体型较大的超级油轮无法通过这里。

2016年6月26日，巴拿马运河迎来新的阶段⸺扩建船闸竣工通

航，以使得大型油轮足以穿越这里。

图表6：全球原油贸易海上要道

来源：EIA　单位：百万桶/天

18

油轮的运费如何计算？

世界油轮运费表现为油船费率，主要由基本费率、附加差额、

滞期费率和其他条款等构成。

（1）基本费率（Base Rates）

在世界油轮费率表中，分为单港费率和多港费率。单港费率是

指1个装货港/1个卸货港，多港费率是指1个以上港口装货/1个

以上港口卸货。

（2）附加差额（Difierentials）

为了补偿船东因通过运河或其他原因而增加的费用支出，费率

表中就这些开支的补偿规定了附加差额。

（3）装卸时间（Lay time）和滞期费（Demurrage）

费率表规定装货和卸货时间共为72小时。滞期费按天计算（美

元/天），费率表中按照船舶载重吨（夏季载重吨）的大小，分

别规定了不同的滞期费率。这个费率主要是根据一定时期各种

不同吨位船舶的每天船期损失计算的。

（4）其他条款

按照国际上租船的惯例，向船舶征收的税金或其他费用都由船

东负担，而向货物征收的税金或其他费用则由承租人负担。当

前普遍以世界油轮运费表（WS）中的油轮费率为基础，以指数

形式表示商定的增减百分比作为商定的运费率，从而得到实际

的运费值。

20

19

一般的油轮运力有多少？

基于AFRA（运费费率平均运价）评估标准，油轮按载重吨位

可分为小型轮General Purpose（1-2.5万吨）、中型轮Medium

Range（2.5-4.5万吨）、LR1型轮（4.5-8万吨）、LR2型轮（8-16

万吨）、超大型轮VLCC（16-32万吨）、巨型轮ULCC（大于

32万吨）。常用的巴拿马型Panamax（5-8万吨）属于LR1型油

轮，阿芙拉型Aframax（8-12万吨）和苏伊士型Suezmax（12-15

万吨）属于LR2型油轮。

21

图表7：油轮运力对照图

来源：EIA

GP(General Purpose)

MR(Medium Range)

AFRA(Aframax)

LR1(Long Range 1)

LR2(Long Range 2)

VLCC(Very Large Crude Carrier)

ULCC(Ultra-Large Crude Carrier) 320-550DWT

160-320DWT

80-160DWT

80-120DWT

45-80DWT

25-45DWT

10-25DWT

Reffined

products

Reffined

products or

crude oil

Crude oil

20

21

国际石油政治格局

03

Crude Oil

Geopolitics

22

与原油相关的国际组织主要有哪些？

在原油市场起什么作用？

石油输出国组织-欧佩克

Organization of the Petroleum Exporting Countries；

简称OPEC

石油输出国组织（简称“欧佩克”）于1960年9月成立，截至

2024年2月，共有12个成员国。其宗旨是： 协调和统一成员国

石油政策，维持国际石油市场价格稳定，确保石油生产国获得

稳定收入。

根据《EI世界能源统计年鉴2023》，2022年OPEC的产量为16.05

亿吨，占全球总量的36.4%，探明储量为1718亿吨，占全球总量

的70.1%。

国际能源署

International Energy Agency; 简称IEA

IEA 是在1973 年原油危机发生后，由经济合作与发展组织

（OECD）发起建立的，总部设在巴黎，有31个成员国，5个加

入国。它的成员国共同控制着大量原油库存以应付紧急情况，

这些原油存储在美国、欧洲、日本和韩国。最近几年IEA成员政

府所控制原油战略储备已达13亿桶，此外还有25亿桶商业原油

储备，这些储备油可以满足成员国114天的原油进口需求。由于

IEA每天可以释放1200万桶原油，因此IEA的表态对稳定原油市

场，缓解油价上涨起到了积极的作用。

而且由于OPEC控制着全球剩余石油产能的绝大部分，而IEA则拥

有大量的石油储备，他们能在短时期内改变市场供求格局，从

而改变人们对石油价格走势的预期。

22

Crude Oil

Geopolitics

国际石油政治格局

23

国际能源论坛

International Energy Forum; 简称IEF

国际能源论坛（International Energy Forum，IEF）是世界重要

的政府间国际能源组织之一，成立于2002年，总部设在沙特

阿拉伯首都利雅得，目前有超过70个成员国，遍布六大洲，既

有能源生产国也有能源消费国。该论坛每两年举行一次部长级

会议，是世界上最大的能源部长会议，国际能源论坛致力于加

强各国政府和企业间交流合作、促进能源生产国和消费国之间

的对话，保障国际能源市场稳定运行，已具备一定的国际影响

力。

OPEC成员国有哪些？

OPEC在国内也称“欧佩克”，总部设在奥地利首都维也纳。

现共有会员12个，成立初期的5个会员（伊朗、伊拉克、科威

特、沙特阿拉伯和委内瑞拉）是奠基会员，其他陆续加盟的8名

会员为：利比亚（1962年），阿拉伯联合酋长国（1967年），

阿尔及利亚（1969年），尼日利亚（1971年），安哥拉（2007

年），加蓬（1975年加入，1995年退出，2016年重新加入），

赤道几内亚（2017），刚果共和国（2018年）。另外4个过往会

员为：印度尼西亚（1962年加入，2008年退出，2015年重新加

入，2016年被暂停资格），卡塔尔（2019年1月退出），厄瓜多

尔（1973年加入，1992年退出，2007年重新加入，2020年1月

退出），安哥拉（2007年加入，2024年1月1日正式退出）。

23

来源：OPEC

24

OPEC参考的一揽子原油是什么？

一揽子原油价格体系建立的目的是什么？

OPEC参考的一揽子原油包括12种原油，分别为：阿尔及利亚撒

哈拉混合油、安哥拉的Girassol、刚果共和国的Djeno、赤道几

内亚的Aafiro、加蓬共和国的Rabi轻油、伊朗重油、巴士拉轻

油、科威特出口原油、利比亚的Es Sider、尼日利亚邦尼轻油、

阿拉伯轻油、穆尔班原油和委内瑞拉的Merey。

一揽子油价是综合反映国际原油贸易价格的指标。20世纪80年

代，由于非石油输出国组织产油国原油量的增长，使原油价格

暴跌。1986年，石油输出国组织石油收入比1985年下降49.2%。

1986年12月，石油输出国组织(OPEC)选取了以世界上7种原油的

加权平均价格(7种原油一揽子价格)，作为该组织原油价格的目

标参考价，该成员国可参考此价格，然后按原油的质量和运费

价来调整各自的油价。当时的7种原油包括：沙特阿拉伯轻油、

阿尔及利亚撒哈拉混合油、印度尼西亚米纳斯油、尼日利亚邦

尼轻油、阿联酋迪拜油、委内瑞拉蒂朱纳轻油、墨西哥依斯莫

斯轻油。

为什么中东地区局势动荡

对原油市场影响那么大？

中东地区动荡对原油市场的影响大，主要是因为：

首先，中东地区的原油储量巨大。沙特阿拉伯的原油储量高达

2975亿桶，占世界总储量的比例高达17.2%，其日均产量目前

约1104万桶。其次，伊拉克、伊朗和科威特的储量也分别高达

1450亿桶、1578亿桶和1015亿桶。

其次，该地区的原油产量和出口量也很大，全球各大原油消费

国对其依赖程度很高。据欧佩克2023年1月月报的数据显示，

2022年欧佩克成员中，中东产油国的日均产量为2815.6万桶，

占欧佩克产量约88%，占世界总供应量的31%。

第三，该地区剩余产能很大，因此对油价调控能力很强。沙特阿

拉伯是目前拥有剩余生产能力最大的国家，拥有对世界市场进行

调控的能力，因此有人将沙特誉为“世界油市的中央银行”。

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25

正因为如此，中东产油国国内局势一旦发生动荡和出现社会动

乱，对世界原油市场就会产生显著的影响。例如2011年利比亚

战乱导致其原日产160万桶的原油供应一度几近停止，给世界石

油市场带来严重冲击并导致油价飙升。为此，沙特迅速提高产

量以弥补利比亚供应中断造成的空缺，对遏制世界油价进一步

飙升起到了重要作用。再如，2012年初欧盟宣布将对伊朗实施

制裁，立即导致国际原油价格出现大幅飙升。

美国对原油市场的影响为什么那么大？

美国对原油市场影响大主要因为以下几个方面：一是美国原油

消费量十分庞大，根据《IE世界能源统计年鉴2023》，2022年

美国原油消费量达到1914万桶/日，位居世界第一。二是美国进

口量很大，达到833万桶/日，对全球原油市场的供需格局影响

很强。三是美国综合国力强，在世界能源政治中的地位举足轻

重。四是美国页岩油气技术已经非常成熟，2019年一度实现美

国石油的自给自足。

美国有什么渠道能影响国际原油价格？

美国影响国际油价的方式有很多，包括但不局限于以下几个：

第一，美国建立了完善的战略储备和商业储备体系，以及库存

数据的定期发布机制，同时依托国际能源署建立了战略储备的

联合动用机制。

第二，美国建立了发达的能源金融市场体系，其石油期货价格

成为了世界石油市场的风向标。

第三，美国原油产量很大，加之页岩油气革命推动生产，由供

应影响国际原油市场。

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China Oil Market

国内石油市场

04

27

28

China

Oil Market

国内石油市场

我国有哪些大油田？

中石油和中石化的产量占多大比例？

在我国，中石油、中石化及中海油旗下都有数家大的油气田。

其中隶属中石油的为：大庆油田、长庆油田、新疆油田、辽河

油田、吉林油田、塔里木油田等；隶属中石化的为：胜利油

田、中原油田、河南油田等；隶属中海油的为：渤海油田。

2020年度各大油田产量见附录1。

根据《国际石油经济》2021年第4期数据，2020年中石油、中

石化、中海油的原油产量分别为10225.3万吨、3514.4万吨、

4541.8万吨，陕西延长石油集团产量为1120.2万吨，占比分别为

中石油52.7%，中石化18.1%，中海油23.4%和延长石油5.8%。

28

29 中国石油产量及消费量

在世界石油市场的份额有多大？

根据《EI世界能源统计年鉴2023》，截至2022年底，中国生产

石油411.1万桶/天1

，占世界石油产量的4.4%，是世界第六大石

油生产国；中国石油消费量为1429.5万桶/天2

，占世界消费量的

14.7%，是世界第二大石油消费国。

30 中国原油产量和进口的比例有多大？

原油对外依存度如何？

根据国家统计局数据，2022年全年中国原油产量达2.09亿吨，

同比上升2%；原油净进口量达5.64亿吨，同比上升11.02%；石

油表观消费量7.73亿吨，同比上升8.57%；原油对外依存度达

72.96%，同比上升1.91个百分点。

29

1 包括原油、页岩油、油砂与天然气液（从天然气中单独开采的液体产品）。不包括

其他来源的液体产品，例如生物质油和其他煤制或天然气制油 2 陆地燃油需求加上国际航油、船用油以及炼厂自用燃料及损耗。还包括生物汽油（如

燃料乙醇）、生物柴油和其他煤制或天然气制油的消费量

我国进口原油主要来自哪些国家？

2023年，位列前十的原油进口来源国为：俄罗斯、沙特阿拉

伯、伊拉克、马来西亚、阿联酋、阿曼、巴西、安哥拉、科威

特、美国。

2023年，从中东地区进口的原油占总进口量44.45%（见附录

2），是我国原油进口的最主要来源，因此上海国际能源交易中

心（上期能源）在原油期货标的物的选取上，也是选择了我国

从中东进口量最大的中质含硫原油。

31

图表9：2023年中国原油进口来源

来源：海关总署

30

哪些公司拥有原油进出口权？

进口原油需要配额吗？

我国原油进口实行国营贸易管理，同时允许一定数量的非国营

贸易进口。出口实行国营贸易和出口配额管理。

原油贸易分为国营贸易和非国营贸易。其中，国营贸易进口实

行自动进口许可证管理，没有数量限制，由具有国营贸易进口

经营权的企业申领自动进口许可证组织进口。具有原油的国营

贸易进口经营权的企业有：中国中化集团公司、中国国际石油

化工联合有限责任公司（中国石化集团控股）、中国联合石油

有限责任公司（中国石油集团控股）、珠海振戎公司、中国海

洋石油集团有限公司。

非国营贸易进口执行我国加入世贸组织时承诺允许量。我国从

2002年起开始，每年下达非国营贸易配额，允许非国营贸易企

业从事部分数量原油的进口，并逐年调整配额。2015年，发改

委和商务部分别下发了《国家发展改革委关于进口原油使用管

理有关问题的通知》（发改运行〔2015〕253号）和《关于原油

加工企业申请非国营贸易进口资格有关工作的通知》（商贸函

〔2015〕407号），明确了对符合条件的地方炼厂放开进口原油

使用权和原油非国营贸易进口权。

按照商务部公告，2023年原油非国营贸易进口允许量为1.79亿

吨。（见附录4）

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31

我国石油战略储备的管理模式是什么样

的？当前规模及未来发展趋势如何？

我国石油储备体系包括政府储备、企业义务储备和企业生产经

营库存三种组成，在管理模式上采用了决策层、执行层、操作

层的三级管理体系。目前中国原油战略储备共三期规划，根据

市场机构相关报告，计划投资将超过1000亿元，用三个五年

完成三期约7000万立方米的战略储备。我国当前石油对外依存

度已经超过70%，从长远看，在双碳背景下石油需求会逐步下

降，但石油未来仍将是重要的能源和化工原材料，石油储备对

我国能源和经济安全依然十分重要。

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32

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05

Oil Pricing

Mechanism in

Global Market

国际油价机制

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Oil Pricing

Mechanism in

Global Market

国际油价机制

为什么全球的原油贸易大多采用期货市

场价格作为基准价？

国际市场上，原油的价格变化影响着世界经济的发展以及国际

政治关系。为了降低石油价格的波动风险，国际金融市场逐步

推出了原油期货，自原油期货诞生以后，交易量一直呈快速增

长之势，其对现货市场的影响也越来越大。具体原因如下：

首先，原油期货市场拥有众多的参与者：生产者、炼油厂、贸

易商、消费者、投资银行、对冲基金等。因此，原油期货的价

格体现的是市场参与主体对于价格的预期和判断。

其次，原油期货交易量巨大，价格能够通过交易所公开、透

明、即时得以更新，可以更好的实现价格发现功能，并且有效

避免价格操纵。

因此，越来越多的原油贸易采用期货市场价格作为基准价，并

根据不同油品差异和地理位置等其他因素给予一定的升贴水。

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36

国际上原油期货价格对成品油定价是否

有指导作用？

国际上原油期货价格对成品油定价有指导作用。由于原油价格

是成品油价格构成中的决定因素之一，因此成品油价格和原油

价格高度相关，并且相互影响：

（1）成品油期货和原油期货价格之间的价差常常在一个比较稳

定的范围内，因此，原油期货的价格上涨（或下跌）可以带动

成品油的价格上涨（或下跌）。因此，人们对成品油期货的价

格判断往往是基于原油期货的价格，做价差经验值的调整。

（2）在成品油价格市场化的国家，人们还可以根据成品油的市

场价格倒推原油理论价格和原油期货价格。原油价格=成品油按

收率加权平均价格-炼油成本/毛利-税费。

国际上有哪些主要的石油价格评估机构？

目前主要的石油价格评估机构是普氏（Platts）和阿格斯(Argus),

其他还有安迅思（ICIS）、瑞姆（RIM）等。路透（Reuters）、

彭博（Bloomberg）等综合性资讯机构也会报导石油价格和石

油信息。

其中，涉油企业和政府财政部门最广泛使用的两个原油价格评

估机构是普氏（Platts）和阿格斯（Argus）。

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普氏(Platts)和阿格斯(Argus)如何评估石

油价格，他们对石油价格有什么影响？

Platts更多地采信其交易窗口的报价，如新加坡时间16:00-16:30

交易窗口的价格，这使得其价格含义接近于期货市场的收盘价

格，Platts称其评估方法考虑了时间对价格的影响。Argus则更

多地是采信全天所有符合条件的交易，以其加权平均价作为评

估价格，阿格斯称其采集了尽可能多的交易，可以更好地预防

价格操纵。

目前，Platts在亚太地区有较大的影响，比如它的阿曼/迪拜原油

均价在亚洲原油的定价体系中发挥了重要作用。Argus的高硫原

油价格指数ASCI（Argus Sour Crude Index）已成为沙特、科威

特、伊拉克原油出口美国的定价基准，其ESPO原油价格、FEI液

化气远东价格指数在远东地区也有较大的影响。

中东国家、俄罗斯的原油出口

定价模式是什么？

中东国家：

目前的国际原油贸易中，长约合同居多，短期现货合同较少。

对于短期现货合同，买卖双方一般会商定一个参照基准和升贴

水以确定成交价格。对于长约合同，原油出口国大多每月公布

自己的官价，这种官价有两种，一是原油出口国公布每个原油

品种的绝对价格（如中东的阿曼）；二是以公式法定价，即原

油出口国以特定价格为参照基础，公布一个升贴水（如中东的

沙特、伊朗、伊拉克、科威特）。

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公式法定价是原油长期贸易合同的主要定价方式。

其基本公式为P=A+D

其中，P为原油结算价格，A为参照基准价，D为升贴水。

值得注意的是，参照基准价格并不是某种原油某个具体时间的

具体成交价，而是与约定的计价期内的现货价格、期货价格、

或某价格评估机构的价格指数（如普氏新加坡报价,Means of

Platts Singapore, MOPS）相联系而计算出来的价格。主要中东

石油出口国原油定价参考基准见附录5。

俄罗斯：

由于布伦特原油是欧洲市场的基准原油，俄罗斯乌拉尔

（Urals）原油的出口销售价格参照布伦特报价，布伦特与Urals

之间的价差为浮动价格机制。俄罗斯已经上市乌拉尔原油期货

合约。

东西伯利亚―太平洋输油管道（ESPO）原油采用投标交易，即

每个月供货商会向购买者公布投标程序，买方提出购买价格，

投标价格最高的参与者获得原油资源。

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目前亚太地区原油贸易的

主要基准价是什么？

目前亚太地区原油贸易的基准价较为复杂，迪拜/阿曼均价、普

氏迪拜、布伦特等价格基准均有使用。如中东地区出口到亚太

地区的原油现货贸易主要以普氏迪拜/阿曼均价为基准；从西非

地区进口的原油主要参照布伦特。另外，据路透报道，自迪拜

商业交易所（DME）阿曼原油期货上市以来，伊拉克、沙特和

科威特出口至亚洲的原油价格，已改为参考阿曼原油期货月均

价格和普氏评估的迪拜平均现货价格来作为定价基准，而不再

基于普氏评估的阿曼和迪拜平均价。

亚太原油定价和北美、欧洲有什么不同？

原油的定价机制不同。北美、欧洲原油进口价格都是基于消费

地的原油期货价格，而亚太原油进口则是基于中东原油产地现

货价格。中国进口原油约50%来自中东，而中东原油主要是中

质含硫原油。因此，在2018年3月26日，以中质含硫原油为交割

标的上海原油期货在上海国际能源交易中心上市。目前，该期

货合约有效的反应了本地区的原油市场供需情况。而早前，亚

洲地区没有一个成熟的原油期货市场为原油贸易规避风险，这

使得亚洲原油进口国面临着原油贸易的风险敞口。

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41 我国外贸进口原油和内贸原油的

计价方式分别是什么？

外贸部分：

我国从中东进口原油的基准价主要参考普氏阿曼/迪拜均价，从

西非国家进口原油参照布伦特。

内贸部分：

国内中石油和中石化集团之间购销的原油价格由双方协商确

定；两个集团公司内部油田与炼油厂之间购销的原油价格由集

团公司自主制定。由于我国目前自身没有定价机制,因此我国

经常参照国际上同类品质的原油产品定价。国内原油分为轻质

油、中质油I、中质油II、重质油四类；国际相近品质参照油种

为：轻质油参照塔皮斯原油、中质油I参照米纳斯原油、中质油

II参照辛塔原油、重质油参照杜里原油。

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Futures and

Derivatives Market

期货及衍生品市场

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