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!\"#$%&'()*+ 投资要点:
Ø 懒宅经济推动预制菜行业高速发展。我国居民家庭越来越依赖食物工
业化生产和社会化供应。预制菜简化繁琐买菜、洗菜、切菜、烹制步骤,
融合品质、营养和口感,迎合快节奏生活下年轻消费群体生活方式。2021
年中国预制菜空间规模预计达到 3400 亿元,同比增长 18%。未来 3-5 年我
国预制菜行业有望成为下一个万亿餐饮市场。
Ø 预制菜行业发展驱动因素。1)居民收入增加,家庭消费场景重构。经
济发展带来居民饮食结构改变,食材消费增加,消费者预制菜购买能力提
高。2)餐饮企业工业化驱动预制菜市场扩容。近两年受疫情影响,众多小
型个人餐饮店出现现金流短缺、库存积压、受局部疫情管控影响等困难而
闭店。连锁餐企规模化和品牌效应增强其应对风险能力,国内餐饮连锁化
率重压之下增长至 10.9%。3)冷链物流配送能力加强带动行业发展。预制
菜品储存时间得以大幅延长、菜品鲜度可以最大可能保持。在冷链物流配
送体系下,半成品菜企业扩大配送范围,提升产品配送效率,在保障食品
安全的同时扩大市场覆盖面。4)政策利好规范行业发展。居民收入上升推
动饮食消费升级,食品行业规模不断扩大。近年来国家陆续出台一系列法
律法规,推动食品制造产业加快跃向万亿级,壮大绿色食品产业链。
Ø 预制菜行业发展制约因素。1)预制菜企业利润受原材料价格波动影响
较大。肉禽及水产产量具有周期属性、易受自然条件等因素波动,短期内
原材料成本变动影响行业利润水平。2)冷链物流配送能力制约企业发展,
囿于区域难突破。大型预制菜企业主要销售渠道仍以本地为主。3)食品安
全风险仍然存在,市场上中小企业后厨作坊食品安全情况不容乐观。4)部
分菜品口味复原存在难度,消费者心理接受程度存在变数。中餐烹饪对口
感和食材新鲜度、烹饪过程要求较高,标准化面临较大挑战。
Ø 投资建议:懒人经济、疫情宅家引导消费习惯发生变化。居民快节奏
生活对食品工业化生产和社会化供应依赖程度增高,预制菜迎合快节奏生
活下年轻消费群体生活方式。目前国内局部疫情偶有发生,家庭用餐频率
增高,预制菜料理包逐渐成为居家隔离生活必需品。中餐工业化、标准化
生产需求驱动预制菜 B 端市场扩容。预制菜取代在后厨食材加工和菜品烹
饪,标准化生产流程可以保证菜品口味稳定,餐企在降低成本的同时避免
繁琐的食材处理过程、提高餐厅坪效,提升整体盈利水平。外卖渗透率提
高、家庭结构变化促使预制菜 C 端销量增加。外卖爆发式增长为餐饮业导
入源源不断的客流和订单的同时也提高便捷性要求。年轻人钻研厨艺热情
下降、女性升学率就业率上升使居民家庭花费在厨房的时间较上个十年大
幅减少。能保证菜品口味的预制菜成为家庭烹饪首选。建议关注:1)预制
菜专门生产企业:味知香;2)涉足半成品餐饮企业:广州酒家、同庆楼;
3)拥有食品制造业务企业:安井食品、巴比食品、龙大美食。
风险提示:行业竞争加剧风险;食品质量安全问题风险;冷链物流运输风险。
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餐饮Ⅱ(申万) 沪深300