国际住房租赁市场

典型企业案例分析

INDUSTRY COUNCIL FOR CHINA RENTAL APARTMENT

ICCRA ⛩䢣燃顨◲┯溿狓ꢚ

五大视角，透析国际典型企业

鲡蛈鈼鉉

鲡蛈杼䒞յ㲙嶏攑䏣յ㲋♯瓀樋յ

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顫儗鈼鉉

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䡟樋鈼鉉

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典型企业筛选

——第一类：“持有+运营”型企业

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典型企业筛选

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第二类：

“运营+资产管理”型企业

第三类：

“运营管理”型企业

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燃顨⛩䢣留杼⪝⺚

㛻┱䋧䣚

企业概述

• 仼儗㛻┱䋧䣚Daito Trust Construction Co., Ltd.䡗环◇1974䇗僄⮤♔䋧璵┯ⱷ╙╚╚金纺扦㏇䋧鵲燃顨⛩

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土地诊断 &

市场研判

建筑 & 资金

计划管理

签订代建业

务合同 设计和建造

签订委托管

理合同 租户招募 开业筹备 管理和运营

服务

市场风险管

理

租赁效率最

大化

利润回报最

大化

天然气业务 太阳能业务 养老护理业务 托幼业务 租户担保业务

代建业务

委托管理业务

顫乢全嶏յ⯆㎂㛻┱䋧䣚㲇粠յICCRA

企业概述

• 㛻┱䋧䣚┘☢舚ⱱ◇燃顨⛩䢣氳阻阞┚䋧鵲鲸尜沲▽

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燃顨⛩䢣䋧阻洛㏜┕█ⶭ僗注䎎氳♷겜鱳⮽▽15.5%ն

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表 2023年收入结构（预计）

丘䩺全嶏յ⯆辑㛻┱䋧䣚㲇粠յICCRA

发展历程中的节点性事件

• ☳㛻┱䋧䣚⹠㷤ⷧ爊╈氳ꄆ金荣憠䓪再♭全洇◲⿁⮡亍յ┚⛩䢣燃顨注⪩氳亍┯ⱷ䦌㷤յ亍䤗儛䈒榫佭└╄ꄆ金攑䏣ն

顫乢全嶏յ⯆㎂㛻┱䋧䣚㲇粠յICCRA

1974年

大东建托成立

1992年

上市成功

2004年

推出新产品：

钢结构双层公寓

2005年

涉足天然气业务

2007年

涉足租户担保业务

2008年

涉足养老护理业务

2009-2012年

每年均推出不同工法建

造的新公寓产品

2016年

推出在线招租网站

2017年

推出新品牌DK Select

Security，以及新公寓产

品

2017年

引入AI人工智能技术，

应用于在线客服

2018年

推出新的单身公寓产品，

以及基于LoT物联网平台的

智能家居产品

2019年

涉足共享办公领域

2021年

开放特许经营业务

2021年

推出适合单身客群的三层公寓

产品，以及适合夫妻和家庭的

二层钢结构租赁住房产品

2021年

涉足托幼业务

2021年

增设

存量翻新/改造事业部

发展历程中的节点性事件

◲⿁⮡亍

• 㛻┱䋧䣚䧏簘⹠㷤氳劭䑐

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战略规划

㛻┱䋧䣚氳⹩ꪵ塠⚓☱㏇簒簘ն劯䩺㛻┱䋧䣚氳5䇗阞⮕⮽2025䇗䈔⪝⺚㵨☳⶝┉氳燃顨⛩䢣䬠❠ら

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䥉杼僜ⱷ鲹◙僜ⱷ╙⪝⺚

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ⱷյ◲⿁ꛖす璡催䇯嫚氳燃

顨僜ⱷ洛㏜ն

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• ⷊ䏆⿏⚀┯䡟樋隀丞氳⺨熨

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僜ⱷյ⪦◸篺宁յ⼏泳保耇

氳庌鲽յ♔⹖炙⚢篾冘氳⹩

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⶝骱㳄䉁丘ꄈ氳㘍Ꝛ璡

Vonovia

企业概述

• Vonovia䡗环◇2011䇗╙䐼㎁瑭┉㛻⛩䢣燃

顨䋯⹠鲡蛈⚀┯ն㏇2021䇗瑭└㰚䈲

Vonovia㱮䡗▽㵒珒◂㵒䣆Deutsche Wohnen

䐼㎁瑭◅㛻⛩䢣燃顨䋯⹠鲡蛈⚀┯氳䷅顔

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鵠鲋⺭䇜⮡䋧▽埫孙僄㛻氳⛩㱞䢣㏐◲꥘㍙ն

Vonovia䡗环◇2011䇗㏇⺭䇜⯥┼⛤氳燃

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䇜⺵㏇2023䇗2㰚䈲儕Vonovia氳留杼鈺

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经营模式

Vonovia⛼╙┉╄⪯㑔氳䧏僗+鲡蛈

嘗䌋氳⚀┯㷤朆▽⪭斻攑氳ら┯嘗䌋⽰

顉ⱷ篾冘ն⪝⺚氳劭䑐䷅⪍全舅◇燃ꄌ䷅

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燃顨┯ⱷ佭⪭䷅⪍氳╚金全嶏

燃顨┯ⱷ佭⪭䷅⪍氳╚金全嶏ⶭ䔅䷅⪍氳59.2%䇜顈昦▽냖鱳

81.4%氳⮵射ն㏇燃ꄌ亡ꪫVonovia氳䇖㏰燃ꄌ姢䇖╙夷䇖眦6.95

埫⩕⺱休⪭䦦僗冓냖氳⭴燃曎鱳⮽▽97.6%ն

㘍⡬僜ⱷ█ⶭ䩺▽注䎎┉鼨⮇䷅⪍奃❇

㘍⡬僜ⱷ█ⶭ䩺▽注䎎┉鼨⮇䷅⪍奃❇鱳⮽25.3%ն䋯⹠┯ⱷ豓抆

⺆ⶭ6.8%⛙█佭ꄆ金氳┉朅ն

ꛖす⽰顫◲㚲糌⮟顈昦▽8.7%氳䷅⪍ն

ꛖす⽰顫◲㚲糌⮟顈昦▽8.7%氳䷅⪍ն☳罆┱㍑畅氳鉉䈲洇夷罆

孭䕜曎╙1.69埫⩕鲹⹛何▽⪝⺚荂㞑氳沜⮵耇ⱱ⽰牔⢹氳顉ⱷ敯

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经营模式：规模是控制运营成本、提高利润的首

要因素

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• Vonovia☳2011䇗䡗环♔全❤䣚浔嫿╋顫儗羜俍㛻

ⱱ䷅顔⽰䋯⹠䋧阻燃顨⛩䢣湿湿▆䇗⫂䢣ꠑ丘ꄈ⠙

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┒ꠑ㘍ⱶ⮽2021䇗䷅顔Deutsche Wohnen╯⯥

32.4┒ꠑյ㘍Ꝛ▽1.76⠙⺵夷ꠑ䢣氳鲡蛈䡗儗僗▽

14.5%氳㛻䆋꡹⛦ն

• ꢝ▽鲡蛈䡗儗氳꡹⛦╯㛚鈺嘗䷞䈒█耇㛫䯽訅䋯⹠

䋧阻⹖溿⹠䡗儗նVonovia❤䣚꥘㍙鈺嘗䷞䈒㲓朆

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丘䩺全嶏VONOVIAվ2020䇗䈲顉ⱷ畅⼔տ

投资策略：有效布局

快速收缩型城市 收缩型城市 徘徊型城市 快速增长型城市 d 增长型城市

㎂撴全嶏VONOVIAվ2020䇗䈲顉ⱷ畅⼔տ

丘䩺全嶏Deutsche Wohnenվ2020䇗䈲顉ⱷ畅⼔տ

• 僗䷞䄭㷀佭㲓朆냖⭴燃曎⽰僗䷞燃ꄌ氳㓹滼ն

Vonovia┉波ꃾ⹧劭䑐⵲㓊䄭㷀氳䡟樋˒˒䧝

拨⼏⹾⬘孲⪍㵨䐼㎁㒮洛⮇╙䒍鵮㘍Ꝛ㑔յ

㘍Ꝛ㑔յ䐅䏰㑔յ䷅籔㑔յ䒍鵮䷅籔㑔◑㛻眷ն

Vonovia氳䡟樋䄭㷀⵲㓊㓹儗♔䒍鵮㘍Ꝛ㑔⽰

㘍Ꝛ㑔㒮洛╙╚⪭⛸╙ꪝ䡟樋䄭㷀㒮洛ն劯

䩺Vonovia氳2020䇗顉ⱷ畅⼔简炐䡟樋䄭㷀

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洛㘍Ꝛ曎☢╙1.6%ն

投资策略：关注“Bread & Butter”客群

丘䩺全嶏䐼㎁⛩䢣⚀┯ⶖ⚢GDW

• 金⢢㛻鈺嘗⽰洛⡬㶩金⪩嫱Bread &

Butter㲙紮ն劯䩺䐼㎁⛩䢣⚀┯ⶖ⚢GDW氳

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㎁氳䇖㏰燃ꄌ╙6.95埫⩕/䇖亡眦狝糌曎╙

2.4%նVonovia氳䄭㷀╈59.2%氳⪝㳺燃ꄌ㏇

5-7埫⩕/䇖眦64%氳䢓㑔ꪫ燠㏇65䇖眦♔┖

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珸燃㲙╙╚䇜燢鲹┉洛㏜Bread & Butter

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䓪燃顨⛩䢣鲡蛈らն

发展策略：关注“Bread & Butter”客群

• Vonovia氳2020䇗䈲顉畅简炐3.1%氳燃ꄌ㘍䆋榺└鼨⮇冘

䡗燃ꄌ舅抆┕将0.6%յ緾亍䷊鵲㲓朆氳燃ꄌ┕将

1.9%յ亍䋧擻┯䅠全氳燃ꄌ┕将0.6%ն

• Vonovia僗╄篺⪯緾亍䷊鵲织❇˒˒分冷┉╄䋧䡗◇1938䇗

氳60m2┼㷉㲝䷊鵲浔ꄆ㏇▽㘅ꪫ⚝⴬յꝍ儒㏐冏յ냖篒

ⶼ宺阻㚷յⶍ篒⸗䢣յ榾ⱱ阻㚷璡ⶍ篒䷊鵲┘☢鵠鲋䷊鵲

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䷊鵲ⶍ篒攑⮷佭㵒◇榾ⱱ阻亨氳䷊鵲僗䷞꡹⛦▽鲡蛈䡗

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• 塝㛚⪩嫱縏륊炙⵲佭⛩䢣燃顨车┯氳亍㘍Ꝛ憠ն劯䩺䐼㎁

纭黅簊阞氳隀溿简炐儔全50䇗⫂端阷䐼㎁鲸佭埫孙⼏

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丘䩺全嶏䐼㎁纭黅簊阞㷀

Avalon Bay

企业概述

• AvalonBay Communities (AvalonBay) 佭┉㳄紇㎁䢣㏐◲䤸顫⟔䣚REIT⪝⺚┥ꠅ☳再䋯⹠յ䧏僗

⽰鲡蛈㛢䢓㑔氳⛩㱞擻┯ն院⪝⺚䡗环◇1978䇗䔅鼨⛤◇䌙⺮㶻◘䃸ꡦ财걾ն

• AvalonBay佭紇㎁僄㛻氳⪝㳺䋯⹠ら╯┉╚金┥嫱◇╈珸⽰냖珸⪝㳺燃顨䌋炙⵲걸泘ն

Page 20

1978-1990

1991-2000

2001-2010

2011-至今

创建与初期发展阶段 上市与资产扩张 减少开发和抛售资产 第二次全面扩张

• 1978年AVB成立于美国弗吉

尼亚州亚历山德里亚

• 1980年至1990年之间，AVB

继续在美国东海岸地区扩展，

开发了许多公寓项目，并建

立了稳定的投资组合。

• 1993年， AVB成功在纽约证

券交易所（NYSE）上市，成

为REIT企业

• 1991年至2000年之间，AVB

受益于较低的资产价格和高

租金回报，在这一时期，无

论是新建、再开发还是收购，

AVB都取得了诱人的投资回

报率。公司利用资本市场融

资，增强了其规模化运营。

• 2001年-2003年：经济下滑，AVB的

NOI和FFO都出现了负增长，公司开始

采用减少新开发，同时加速抛售非核

心资产的保守战略。

• 2004年-2007年地产繁荣期：资本化

率低于融资成本。因此，AVB更倾向

于抛售资产，并把焦点放在自主开发

上，期间购买了大量土地并开发了多

个项目。

• 2008-2010年的金融危机期： AVB努

力减少自主开发项目，尝试通过出售

土地和放弃土地购买期权来缓解压力。

• 2011-2016：美国经济开始

缓慢复苏，结合宽松的货币

政策，使债务融资成本大幅

度降低。AVB充分利用了这

个机会，在此期间再次大规

模地进行自主开发。

• 2017-至今：低利率环境加之

疫情导致城市迁徙，AVB持

续利用科技创新进行投资开

发，扩张租赁市场。

发展历程

资产管理战略˒资产优化

䷅顔

• 目标物业选择：

公司会选择符合公司战略和投资标准的目标物业。这些物业通常位于

高需求的地区，拥有良好的潜在租户基础，或者处于市场上有潜力增

值的地段。

• 增值潜力：

AvalonBay可能会重点关注那些有增值潜力的物业，通过改进、更新和

重新定位来提升物业的价值和吸引力。

鴚⭴

• 资产出售：

公司选择出售一些不再符合公司战略或预期回报的物业。这些物业可

能处于不同地区或市场，出售它们可以为公司提供现金流，并使公司

能够专注于更有潜力和战略重要性的物业。

• 资产优化：

AvalonBay会将某些物业出售，并用收益来购买其他更符合公司战略的

物业。这种资产置换策略可以帮助公司优化投资组合，并实现更好的

回报。

产品组合战略˒7P理论

Place鴲㏥

Price㲋♯

Physical Evidence 燃䢓⛮뀰

Product◲⿁ Promotion蛈ꛖ

People泘剝㲙紮

Process孲爊

⮇䄭

鲡蛈炙⵲

䢣嶏丘ꄈ

㏇䋯⹠炙⵲

12䃸

295

88826

19

4

3 21

6 9

0

2

0

3 25

15

1

6

2

0

9

34

主要市场

主要市场

次级市场

品牌组合战略˒7P理论˒选址

品牌组合战略˒7P理论˒产品

四类产品线 入市时间

1993

1999

2008

2021

定位

豪华公寓

高性价比

现代时尚

极简主义

户型

1居室-3居室

1居室-3居室

开间-2居室

开间-3居室

位置

城市核心且具有

度假氛围的地段

城郊地段

城市繁华地带

次级市场城市中

的交通便利地段

AVB最初针对高收入家庭客群专注高端公寓社区产品，Avalon为最初的主打品牌

eaves是美国经济下行前期，AVB应对高融资成本推出的品牌线，同样针对家庭

类客源，eaves产品性价比高于Avalon产品

21世纪，随着社会观念发生改变，美国结婚率与生育率双双下滑，住房租赁市场

需求发生改变，因此AVB面向高收入小家庭及单身主义群体退出AVA品牌

Kanso品牌诞生于新冠疫情期间，主打“极简主义”，以自助生活和较低的租金价

格推向AVB二级市场

品牌组合战略˒7P理论˒产品

品牌组合战略˒7P理论˒定价

• AVB以“低成本投入”和“高租金回报”为整体盈利策略，整体定价高于市场平均水平；

• 以相同市场为基准，针对“小户型需求”与“家庭需求”价格分为两个档次。

溢价产品 高性价比产品

通过区位产生溢价

通过服务、配套设施产生溢价 每平米租金收入低于同市场同品

质水平

低成本提供低租金定价优势

家庭需求

小户型需求

品牌组合战略˒7P理论˒目标客群

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品牌组合战略˒7P理论˒营销

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品牌组合战略˒7P理论˒流程

第⼀步

提交租房申请表、⼿

续费、申请费

第⼆步

等待业主⽅做背景调

查，审核资质

第三步（审核通过）

签约

第三步（审核未通过）

第⼀次租房或者信⽤不过关，则需

要保证⼈或者舍友共同签约，缴纳

第⼀个⽉的租⾦和押⾦，搬迁⼊住

退租需要提前30天左右解约。

品牌案例˒Avalon

Avalon at Traville

项⽬等级 ⾼端

区位等级 ⼀级（华盛顿都会区）

整体规模 625套

出租率 96%

项⽬配套 宠物友好、停⻋位、泳池、健身房、商务中⼼、⾃⾏

⻋存放处、休息室、户外操场、独⽴餐厅

员⼯⼈数 5⼈（2名销售⼈员，3名管理⼈员）

户型 ⼀居 ⼆居 独栋

⾯积 73㎡ 115㎡ 121㎡

租⾦ $1940 $2470 $2652

租⾦外收益 5%的服务费、退租后收取145$清洁费,、宠物押⾦

500$、宠物管理费⽤50$

品牌案例˒eaves by Avalon

eaves Washingtonian Center

项⽬等级 中端

区位等级 ⼆级

整体规模 400套

出租率 96%

项⽬配套 宠物友好、洗⾐机、烘⼲机、泳池、健身房、⾃⾏⻋

存放处、休息室、户外操场、独⽴餐厅

员⼯⼈数 5⼈（2名销售⼈员，3名管理⼈员）

户型 ⼀居 ⼆居 三居

⾯积 57㎡ 79㎡ 115㎡

租⾦ $1931 $2200 $2790

租⾦外收益 申请费$25/⼈、公共区域服务费$350、

宠物管理费⽤50$/⽉

品牌案例˒AVA

AVA Wheaton

项⽬等级 ⾼端

区位等级 ⼀级

整体规模 500套

出租率 96.2%

项⽬配套 宠物友好、洗⾐机、烘⼲机、泳池、健身房、⾃⾏⻋

存放处、休息室、娱乐区

员⼯⼈数 7⼈（4名销售⼈员，3名管理⼈员）

户型 开间 ⼀居 ⼆居

⾯积 43㎡ 61㎡ 95㎡

租⾦ $1600 $1685 $2290

租⾦外收益 5%的服务费、退租后收取145$清洁费,、宠物押⾦

500$、宠物管理费⽤50$

品牌案例˒Kanso

Kanso Silver Spring

项⽬等级 中端

区位等级 ⼆级

整体规模 210

出租率 96%

项⽬配套 宠物友好、健身房、包裹⾃取、休息室

员⼯⼈数 ⽆驻点服务⼈员

户型 开间 ⼀居 ⼆居

⾯积 54㎡ 73㎡ 109㎡

租⾦ $1560 $1720 $2245

租⾦外收益 申请费$25/⼈、公共区域服务费$275、

宠物管理费⽤50$/⽉

运营管理战略˒市场定位

$2,425

$2,898 $2,774

$1,881

97.0%

96.4%

96.1%

96.0%

95%

96%

96%

96%

96%

96%

97%

97%

97%

97%

$0

$500

$1,000

$1,500

$2,000

$2,500

$3,000

$3,500

UDR EQR AVB Camden

2022䇗紇㎁燃顨⛩䢣REITs⚀┯鲡蛈辑朆

燃ꄌ ⭴燃曎

⺎奃䄬㏜簊阞

䢣嶏䔅阞 267,489

䇖㏰⭴燃曎 96.3%

䇖㏰燃ꄌ: $2553

䢣嶏丘ꄈ 47,360 79,597 81,830 58,702

AVB䄬㏜辑朆丘䩺憠陁 • 洛㏜ⶭ奃 ˒ 냖 • 燃ꄌ姢䇖 ˒ 냖 • ⭴燃曎姢䇖 ˒ ⛦

运营管理策略˒成本控制

2018 2019 2020 2021 2022

亍䋧䢣嶏 6609 6632 5128 5386 7675

䷊鵲䢣嶏 3648 665 344 344 714

亍䋧䡗儗☛紇⩕ 16.52 12.42 9.30 7.35 9.95

䷊鵲䡗儗☛紇⩕ 2.27 0.84 0.19 0.25 0.50

0.00

2.00

4.00

6.00

8.00

10.00

12.00

14.00

16.00

18.00

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

8000

9000

䢣嶏丘ꄈ

2018䇗-2022䇗AVB亍䋧⽰䷊鵲䗯⬅

• 2018年至2022年期间，AVB新建房源规模呈上升趋势，2019年起以社区为单位进行项目改建，改建房源数量较少；

• 新建和改造总成本随建改房源数量发生变化，但从每间房建改成本来看，新建成本在逐年下降，改造成本目前维持在

每间7万美元的平均水平，AVB在新建和改造项目上进行了有效的成本控制。

25.00

18.73 18.13

13.65 12.96

6.22

12.57

5.58

7.20 7.00

2018 2019 2020 2021 2022

2018䇗-2022䇗AVB䇖㏰夷ꠑ䢣䋧䷊䡗儗

⶝⛤┒紇⩕

夷ꠑ䢣亍䋧䡗 夷ꠑ䢣䷊鵲䡗儗

运营管理策略˒运营表现

$2,584

$2,661

$2,598

$2,504

$2,774

96.1%

96.0%

94.6%

96.0%

96.1%

93.5%

94.0%

94.5%

95.0%

95.5%

96.0%

96.5%

$2,350

$2,400

$2,450

$2,500

$2,550

$2,600

$2,650

$2,700

$2,750

$2,800

2018 2019 2020 2021 2022

2018䇗-2022䇗AVB燃ꄌ┚⭴燃曎⹩⴬

燃ꄌ ⭴燃曎

l 平均出租率：由于市场占比高，出租率

表现低于市场水平；2020年受疫情影响

出租率出现最低峰值，之后恢复到正常

运营水平，出租率水平稳定在96%，浮

动区间小于0.1%。；

l 平均租金：同样受疫情影响2020年起平

均租金水平出现下跌趋势，2022年美国

租赁住房市场恢复，租金水平显著提升。

AVB篺蛈丘䩺丘䩺陁♯

UDR

企业概述

• ⛼╙紇㎁僄㛻氳⪝䋯◬佄䢣㏐◲䤸顫⟔䣚╯┉UDR 舅䧏յ䷅顔յ䋯⹠յ留杼յ⽰⪓㎁⺨㏐氳⪝㳺炙⵲ն

• UDR䡗环49䇗┥嫱◇䬠❠斻攑냖⿁顏氳⪝㳺⛩㱞䇜䬠❠嘗葶僜ⱷ⽰阻亨ն

UDRUnited Dominion Realty Trust佭┉㳄紇㎁䢣㏐◲䤸顫⟔䣚⪝⺚䡗环◇1972䇗ն

发展历程

1972-1979

1980-1990

1990-2005

2006-舘☫

⮡䋧┚⮤僿⹠㷤ꡙ夀 顫◲䣲䌫┚㏐⵲䣲㷤 ┕䄬┚REITS鯸㑔 䤸顫瓀樋䡗㑔┚顫◲䧏簘㘍Ꝛ

⺎䧏簘⹠㷤┚ESG

• 1972䇗UDR䡗环◇紇㎁╈

重鼨蜷⺳氳熭粬䥽㛢䃸僄

⮤⺳╙United Dominion

Realty Corporationն

• 䏘休紇㎁燃顨⛩䢣洛㏜☱㚲

◇⹠㷤⮤僿♔科䈢盛ⲁ氳

affordable housing╙╚ն

• 1980 䇗  UDR䋯㡏㏇紇㎁⪭

☽㏐⵲䣲㛻⪭擻┯篯⺭ⴎ䦮

重鼨⽰┱鼨㏐⵲

• 1986䇗꺙埠⪝䋯ⳓ罆

• 1990䇗UDR鵠鲋䷅顔⽰䋯

⹠鲽┉塠㘍ⱶ▽⪭㏇╚金㒮

洛氳擻┯鈺嘗⽰㏐⵲釙沲葶㍴ն

• 1995䇗UDR䷊⹩⪭┯ⱷ嘗䌋㵨ꄆ䑐

鯸⺸䤸顫⽰留杼㛢㳄䉁燃顨⛩䢣攑⮷

佭냖珸⪝㳺炙⵲

• 2000䇗UDR䋯㡏ⱶ㛻㏇냖䡗Ꝛ弍ⱱ㒮

䄬氳䤸顫ⴎ䦮仾ꄌ㸔յⶕ沸걾攑⵲յ

嬸允源⽰嫧㚖걾璡㏐

• 2003䇗UDR㏇篨篑阾⯉◬佄䢦┕洛

䡗╙┉㳄┕洛⪝⺚,⺱䇗UDR█䡗╙┉

㳄䢣㏐◲䤸顫⟔䣚REIT

• 2005䇗UDR䣲㛻┯ⱷ葶㍴鲽⪍亍氳

洛㏜㞝⛻粬ꄅ鱳䃸յ䐂⩡蛋事䃸⽰䉔

寒斂纳䃸璡ն

• 2006䇗UDRⱶ⪍紇㎁㎁㳄⹠㷤阞⮕

• UDR鵠鲋燠冓氳䋯⹠յ䷅顔⽰留杼瓀樋

㲓朆▽䧏簘氳顫◲㘍Ꝛ⽰䤸顫㍑畅ն

• 鲤䇗全UDR㵨⺎䧏簘⹠㷤篞⪍⪭䡟樋ꄆ

憠䇜㵨朅㗟յ炙⚢⽰媪杼ESG㍕碜

踅⪍⪭┯ⱷ⬀瓀⽰鲡蛈╈

• UDR舚ⱱ◇䬠냖耇嶏䷞曎յ盛ⲁ顫嶏㍑䷅յ

⬵㵽澠䪷䷒璡亡ꪫ氳⺎䧏簘㲓饨䇜㏇

ESG畅⼔⽰鵁伺䈲亡ꪫ㷤朆겅㵗ⱱն

UDR现阶段发展策略

䤸顫篯⺭㛢⩕⴬ 䧏簘氳顫◲留杼耇ⱱ 㘍⡬顫◲鿥糌

⶛飉鲡蛈耇ⱱ ⺎䧏簘⹠㷤鈺⮕

舅2006䇗ⱶ⪍紇㎁㎁㳄⹠㷤阞⮕⺵UDR㲓亨▽㛢걸䡟樋♔䶺䱹⪭㏇䢣㏐◲车┯㲓朆顫◲牔㲋㘍Ꝛն

♔┖◑걸╙Ꝛ僿⹠㷤氳⪩꜄䡟樋

投资组合多元化：选址

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20

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投资组合多元化：选址（续）

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重宿㺢㏐⵲

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媯宿黾 38%

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投资组合多元化：选址（续）

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投资组合多元化：选址（续）

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4000

6000

8000

10000

12000

14000

16000

2018 2019 2020 2021 2022

2018䇗-2022䇗UDR╚金䄬㏜

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重鼨㏐⵲ 㛻重嬤╈鼨㏐⵲ ┱⴮鼨㏐⵲ ┱⶟鼨㏐⵲ 重⶟鼨㏐⵲

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41226

45143

47360

30000

32000

34000

36000

38000

40000

42000

44000

46000

48000

50000

2018 2019 2020 2021 2022

2018䇗-2019䇗UDR䢣嶏丘ꄈ⹩⴬

䔅⛮全洇鲤5䇗全UDR鈺嘗䧏簘䣲㛻亍㘍9687㝄䢣嶏㓹◇洛㏜飊ⲡյ䤸顫㍑畅曎յ篺宁䎬ⲡյ⼏⹾鱻燰璡㍕碜氳縓诿亍㘍❠簄╚金꥘

╈◇㛻重嬤╈鼨洛㏜յ┱⴮洛㏜յ┱好洛㏜յ重好洛㏜重鼨洛㏜籔⬵䒳ⲡ伺简ն

投资组合多元化：项目类型

냖珸ⶭ奃60%

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• 鲹◙炙⵲⛤◇㒮洛䡝㒮洛⼽鱦

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爊䈲氳阻亨⽰僜ⱷն燃ꄌ注㵒鰏

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金鲋◇ⶕ氳燃䢓ն

╈珸ⶭ奃11%

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㓹儗阻亨ն燃ꄌ注㵒鰏⛦鴠⺭

鴒姳篺宁㲓䘟氳燃䢓ն

持续的资产管理能力

顫ꄌ孲鵠 顫儗篾冘⚝⴬ 燃䢓⽰燃篑留杼 䄬㏜沪孾

鵠鲋留杼燃ꄌ䷅⪍յ

鲡蛈顠榫⽰顫儗䶺

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ⲁ♔簟䧏顫◲顆

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留杼⡨ⱷ⽰顫儗氳奃

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UDR㵒燃䢓兣♭⽰燃

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卓越运营能力：目标客源筛选

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卓越运营能力：定价策略

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卓越运营能力：人效最优化

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