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商贸零售组

分析师：罗晓婷（执业 S1130520120001）

luoxiaoting＠gjzq.com.cn

23Q1 头部珠宝品牌门店市占率延续提升，疫情加速行业集中

投资建议

黄金珠宝：短期建议关注一季度业绩靓丽+订货会数据催化的标的，如潮宏基/老凤祥/周大生等。

中长期国潮兴起带动悦己消费升级、行业焕发“第二春”、疫情加速行业集中度利好头部龙头，推荐产品端把握国潮

趋势、设计能力提升、渠道管理向类直营升级的头部珠宝公司，如老凤祥/周大福/周大生/豫园股份/潮宏基等。

培育钻石：全球培育裸钻批发价格延续 22 年 9 月以来总体企稳，行业产能呈现局部出清。推荐全产业链布局、全渠

道培育中国市场&跨境电商开拓海外业务的中国黄金（关注后续实质性业务落地带来的催化）；上游关注周期拐点。

周专题：23Q1 大众点评珠宝门店数量延续下降，但头部珠宝品牌门店市占率延续提升

23Q1 大众点评珠宝门店数量延续下降，但头部珠宝品牌门店市占率延续提升，疫情加速行业集中度提升：据国金数据

Lab，23Q1 大众点评珠宝门店数量环比降 5%、同比降 21%，降幅较疫情前扩大主要为受疫情影响，降幅较疫情期间大

或为大众点评数据相对滞后。头部品牌门店市占率看仍延续提升态势，23Q1 老凤祥/周大福/周大生/老庙黄金/潮宏基

门店市占率环比提升 0.3PCT/0.2PCT/0.0PCT/0.1PCT/0.1PCT，同比提升 1.3PCT/1.3PCT/0.2PCT/0.4PCT/0.2PCT。

价格跟踪

全球培育裸钻批发价、库存跟踪：截至 23 年 4 月 9 日，全球培育钻价格延续自 22 年 9 月中旬以来总体企稳，本周

CVD 除 1~1.49 克拉均价下滑 0.9%以外，其他分数段均价均有不同程度回升，HTHP 1.5~1.99 大克拉均价略回升 0.2%、

其他分数段小幅下滑。中游裸钻库存较 22 年 12 月首次跟踪累计升双位数，最近一周环增 3%。

天然钻批发价跟踪：IDEX 指数本周（23 年 4 月 3 日-4 月 9 日）累计跌 0.19%、降幅环比收窄。2023 年 3 月 IDEX 指

数累计环跌 0.77%，降幅环比扩大。上周一克拉 RAPI 价格指数出现了 0.06%的微涨，反转了连续三周的降价颓势。

贵金属价格跟踪：23 年 4 月 3 日-4 月 9 日黄金、白银、铂金价格分别累计涨 2.37%/涨 5.09%/涨 2.28%。

行业动态

行情回顾：23.4.3-23.4.7 上证综指/深证成指/沪深 300 涨 1.67%/涨 2.06%/涨 1.79%，黄金珠宝/培育钻涨 2.82%/跌

0.16%，跑赢大盘 1.03PCT/输 2.85PCT。老凤祥（↑14.01%）/萃华珠宝（↑6.11%）涨幅居前，爱迪尔（↓16.67%）、

迪阿股份（↓4.53%）跌幅居前。

行业新闻：中国香港特区 2 月硬奢消费同比翻倍，钟表、珠宝及名贵礼品零售额同比增长 62.6%至 94.32 亿港元；菜

百股份拟提高自营类翠钻产品占比；谢瑞麟业绩显著下行，在截至 2023 年 3 月 31 日的财务年度内，预计股东应占亏

损额或超过 7,000 万港元；LVMH 重启制表师品牌 Gérald Genta；历峰集团推出奢侈品数据共享平台。

重点公告：迪阿股份董事、高级管理人员韦庆兴先生因个人原因，申请辞去其所担任的董事、薪酬与考核委员会委员、

副总经理（副总裁）职务；迪阿股份 2023 年 3 月新增两家自营门店：分别为 DR 珠海环宇城店、DR 西安世纪金花凤五

店，投资金额分别为 89.72 万元、148.32 万元。

风险提示

黄金珠宝：终端零售不及预期；加盟渠道拓展不及预期；疫情反复。

培育钻石：价格准确性，印度进出口数据波动，培育钻毛坯/裸钻价格波动。

行业周报

证券研究报告

黄金珠宝行业研究

2023 年 04 月 09 日

买入（维持评级）

行业周报

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内容目录

1、黄金珠宝周专题：23Q1 疫情加速行业集中度提升，头部品牌同店修复表现突出 ...................... 4

2、培育钻石周数据跟踪：本周全球培育裸钻批发价延续小幅微跌...................................... 4

2.1 培育钻裸钻批发价跟踪：总体企稳，本周均价环比略有回升，河南 HTHP 产能呈现局部出清 ........ 4

2.2 天然钻裸钻批发价跟踪：IDEX 指数本周累计跌 0.24%、降幅环比收窄，上周一克拉 RAPI 价格指数微涨

0.06%...................................................................................... 6

3、行情回顾 ................................................................................... 7

3.1 黄金珠宝：涨 2.82%、跑赢大盘 1.03PCT，板块居中上游 ...................................... 7

3.2 培育钻石：跌 0.16%、跑输大盘 2.85PCT，板块居中下游 ...................................... 8

4、数据跟踪 ................................................................................... 9

4.1 贵金属价格：23.4.3-23.4.9 金价累计涨 2.37% .............................................. 9

4.2 进口：23 年 2 月国内钻石进口 5.16 亿美元、同降 26.4% ..................................... 10

4.3 零售：23 年 2 月国内珠宝零售额+5.9%、23 年 1 月美国珠宝全渠道零售+8.8% ................... 11

5、行业动态 .................................................................................. 12

5.1 国内动态 .............................................................................. 12

5.2 海外动态 .............................................................................. 13

5.3 上市公司公告 .......................................................................... 13

6、风险提示 .................................................................................. 14

6.1 黄金珠宝 .............................................................................. 14

6.2 培育钻石 .............................................................................. 14

图表目录

图表 1： 大众点评珠宝门店数量持续下滑 .......................................................... 4

图表 2： 头部品牌门店市占率持续提升 ............................................................ 4

图表 3： 黄金珠宝重点标的估值情况 .............................................................. 4

图表 4： 培育钻石重点标的估值情况 .............................................................. 4

图表 5： 0.5-0.69 克拉 CVD 裸钻批发价上限、下限（相对天然钻折扣，%）（周度） ..................... 5

图表 6： 0.5-0.69 克拉 HTHP 裸钻批发价上限、下限（相对天然钻折扣，%）（周度） .................... 5

图表 7： 0.7-0.89 克拉 CVD 裸钻批发价上限、下限（相对天然钻折扣，%）（周度） ..................... 5

图表 8： 0.7-0.89 克拉 HTHP 裸钻批发价上限、下限（相对天然钻折扣，%）（周度） .................... 5

行业周报

敬请参阅最后一页特别声明 3

图表 9： 0.9-0.99 克拉 CVD 裸钻批发价上限、下限（相对天然钻折扣，%）（周度） ..................... 5

图表 10： 0.9-0.99 克拉 HTHP 裸钻批发价上限、下限（相对天然钻折扣，%）（周度） ................... 5

图表 11： 1-1.49 克拉 CVD 裸钻批发价上限、下限（相对天然钻折扣，%）（周度） ...................... 6

图表 12： 1-1.49 克拉 HTHP 裸钻批发价上限、下限（相对天然钻折扣，%）（周度） ..................... 6

图表 13： 1.5-1.99 克拉 CVD 裸钻批发价上限、下限（相对天然钻折扣，%）（周度） .................... 6

图表 14： 1.5-1.99 克拉 HTHP 裸钻批发价上限、下限（相对天然钻折扣，%）（周度） ................... 6

图表 15： IDEX 价格指数自 2023 年 2 月中旬增速回正 ................................................ 7

图表 16： 中国钻石价格指数 2022 年 11 月以来累计跌 5%（人民币计价，以 2021 年 7 月 1 日为基点 100）... 7

图表 17： 23.4.2-23.4.7 黄金珠宝板块跑赢大盘 1.03PCT ............................................ 7

图表 18： 23.4.2-23.4.7 黄金珠宝板块涨跌幅走势 .................................................. 7

图表 19： 23.4.2-23.4.7 黄金珠宝处各板块涨跌幅中上游（%） ....................................... 8

图表 20： 23.4.2-23.4.7 黄金珠宝个股涨跌幅...................................................... 8

图表 21： 23.2.27-23.3.3 培育钻石板块跑输大盘 1.13PCT ........................................... 9

图表 22： 23.2.27-23.3.3 培育钻石板块涨跌幅走势 ................................................. 9

图表 23： 23.2.27-23.3.3 培育钻石处各板块中下游（%） ............................................ 9

图表 24： 23.4.2-23.4.7 培育钻石个股涨跌幅...................................................... 9

图表 25： 23.4.3-23.4.7 黄金价格累计涨 2.37%（元/克） .......................................... 10

图表 26： 23.4.3-23.4.7 白银价格累计涨 5.09%（元/克） .......................................... 10

图表 27： 23.4.3-23.4.7 铂金价格累计涨 2.28%（元/克） .......................................... 10

图表 28： 23 年 2 月镶嵌类黄金首饰进口额同降 8%（万美元，%） .................................... 10

图表 29： 23 年 2 月钻石进口额同增 4%（万美元，%） .............................................. 10

图表 30： 2022 年上海钻石交易所成品钻石进口额同比下降 36%（亿美元） ............................ 11

图表 31： 23 年 2 月国内金银珠宝零售额同比+5.9% ................................................. 11

图表 32： 我国分品类社会消费品零售额同比 ...................................................... 11

图表 33： 美国珠宝零售额（全渠道）23 年 1 月同比增速回正 ........................................ 12

图表 34： 美国成品钻月度进口额及同比（亿美元，%） ............................................. 12

图表 35： 重点上市公司公告 .................................................................... 13

行业周报

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1、黄金珠宝周专题：23Q1 疫情加速行业集中度提升，头部品牌同店修复表现突出

23Q1 大众点评珠宝门店数量延续下降，但头部珠宝品牌门店市占率延续提升，疫情加速行业集中度提升：据国金数

据 Lab，23Q1 大众点评珠宝门店数量环比降 5%、同比降 21%，降幅较疫情前扩大主要为受疫情影响，降幅较疫情期间

大或为大众点评数据相对滞后。头部品牌门店市占率看仍延续提升态势，23Q1 老凤祥/周大福/周大生/老庙黄金/潮宏

基门店市占率环比提升 0.3PCT/0.2PCT/0.0PCT/0.1PCT/0.1PCT，同比提升 1.3PCT/1.3PCT/0.2PCT/0.4PCT/0.2PCT。

短期建议关注一季度业绩靓丽+订货会数据催化的标的，如潮宏基/老凤祥/周大生等。

中长期国潮兴起带动悦己消费升级、行业焕发“第二春”、疫情加速行业集中度利好头部龙头，推荐产品端把握国潮

趋势、设计能力提升、渠道管理向类直营升级的头部珠宝公司，如老凤祥/周大福/周大生/豫园股份/潮宏基等。

图表1：大众点评珠宝门店数量持续下滑 图表2：头部品牌门店市占率持续提升

来源：国金数字 Lab、国金证券研究所 来源：国金数字 Lab、国金证券研究所

图表3：黄金珠宝重点标的估值情况

来源：各公司公告，Wind，国金证券研究所

2、培育钻石周数据跟踪：本周全球培育裸钻批发价延续小幅微跌

2.1 培育钻裸钻批发价跟踪：总体企稳，本周均价环比略有回升，河南 HTHP 产能呈现局部出清

全球培育裸钻批发价格延续 22 年 9 月中旬以来总体企稳趋势，最近一周（23 年截至 4 月 9 日）均价环比略有回升；

河南 HTHP 产能呈现局部出清，静待行业周期拐点。

图表4：培育钻石重点标的估值情况

来源：各公司公告，Wind，国金证券研究所

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全国珠宝门店数（大众点评） yoy（右）

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21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1

老凤祥 周大福 周大生

老庙黄金 潮宏基 菜百

周生生 曼卡龙 DR钻戒

收盘价 PEG 最新市值

2023/4/9 21 22E 23E 24E 21 22E 23E 24E 21 22E 23E 24E 21 22E 23E 24E 23年 （亿元）

600916.SH 中国黄金 12.67 507.6 481.3 666.9 751.1 7.9 8.2 9.9 14.7 0.33 0.47 0.49 0.59 38 27 26 22 21% 1.2 213

002867.SZ 周大生 16.09 91.6 115.1 135.6 144.8 12.3 11.4 14.2 15.6 1.12 1.04 1.30 1.43 14 15 12 11 8% 1.5 176

002345.SZ 潮宏基 8.33 46.4 45.4 57.4 67.8 3.5 3.1 4.0 4.3 0.39 0.35 0.45 0.48 22 24 19 17 7% 2.5 74

301177.SZ 迪阿股份 50.76 46.2 39.5 58.1 73.6 13.0 9.6 15.1 19.4 3.25 2.40 3.78 4.84 16 21 13 10 14% 0.9 203

600612.SH 老凤祥 61.53 586.9 618.5 674.2 738.7 18.8 17.5 20.2 22.6 3.59 3.34 3.86 4.32 17 18 16 14 6% 2.5 245

1929.HK 周大福 15.34 989.4 1033.4 1244.0 1449.8 67.1 62.6 81.1 98.0 0.67 0.63 0.81 0.98 23 24 19 16 14% 1.4 1534

平 均 22 22 18 15

代 码 公司名称 EPS P E 3年CAGR 营业收入（亿元） 归母净利（亿元） 收盘价 PEG 最新市值

2023/4/9 21 22E 23E 24E 21 22E 23E 24E 21 22E 23E 24E 21 22E 23E 24E 23年 （亿元）

301071.SZ 力量钻石 95.45 5.0 9.1 13.3 18.2 2.4 4.6 7.4 10.5 3.97 3.20 5.13 7.23 24 30 19 13 22% 0.8 138

300179.SZ 四方达 10.94 4.2 5.2 9.2 16.0 0.9 1.6 2.3 3.2 0.19 0.34 0.47 0.66 58 32 23 17 51% 0.5 53

000519.SZ 中兵红箭 22.11 75.1 77.8 98.8 116.7 4.9 8.2 16.5 18.9 0.35 0.59 1.18 1.36 63 37 19 16 57% 0.3 308

代 码 公司名称 EPS P E 3年CAGR 营业收入（亿元） 归母净利（亿元）

行业周报

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图表5：0.5-0.69 克拉 CVD 裸钻批发价上限、下限（相对天

然钻折扣，%）（周度）

图表6：0.5-0.69 克拉 HTHP 裸钻批发价上限、下限（相对

天然钻折扣，%）（周度）

来源：LGDeal，国金证券研究所

注：培育钻定价模式为锚定天然钻价格，如相对天然钻价格的-95%、即为天然钻

价格的 5%，下同。

来源：LGDeal，国金证券研究所

图表7：0.7-0.89 克拉 CVD 裸钻批发价上限、下限（相对天

然钻折扣，%）（周度）

图表8：0.7-0.89 克拉 HTHP 裸钻批发价上限、下限（相对

天然钻折扣，%）（周度）

来源：LGDeal，国金证券研究所 来源：LGDeal，国金证券研究所

图表9：0.9-0.99 克拉 CVD 裸钻批发价上限、下限（相对天

然钻折扣，%）（周度）

图表10：0.9-0.99 克拉 HTHP 裸钻批发价上限、下限（相对

天然钻折扣，%）（周度）

来源：LGDeal，国金证券研究所 来源：LGDeal，国金证券研究所

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行业周报

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图表11：1-1.49 克拉 CVD 裸钻批发价上限、下限（相对天

然钻折扣，%）（周度）

图表12：1-1.49 克拉 HTHP 裸钻批发价上限、下限（相对天

然钻折扣，%）（周度）

来源：LGDeal，国金证券研究所 来源：LGDeal，国金证券研究所

图表13：1.5-1.99 克拉 CVD 裸钻批发价上限、下限（相对

天然钻折扣，%）（周度）

图表14：1.5-1.99 克拉 HTHP 裸钻批发价上限、下限（相对

天然钻折扣，%）（周度）

来源：LGDeal，国金证券研究所 来源：LGDeal，国金证券研究所

2.2 天然钻裸钻批发价跟踪：IDEX 指数本周累计跌 0.24%、降幅环比收窄，上周一克拉 RAPI 价格指数微涨 0.06%

IDEX 指数本周（23 年 4 月 3 日-4 月 9 日）累计跌 0.24%、降幅环比收窄。2023 年 3 月 IDEX 指数累计环跌 0.77%。

自 2022 年 3 月初开始下跌以来，IDEX 指数已连续 12 个月下跌，22 年 4 月-12 月、23 年 1 月、2 月、3 月分别累计跌

2.1%、0.69%、1.18%、2.05%、2.41%、2.35%、2%、2.6%、0.8%、1.2%、0.55%、0.77%。22 年 1 月和 2 月有大幅提升，

分别+5.7%/+4.1%，22 年 9-12 月降幅持续环比收窄。2023 年以来，延续下跌趋势、1 月降幅环比扩大、2 月降幅环比

收窄、3 月降幅环比扩大。

根据 IDEX，成品钻石价格指数 2023 年 3 月末的收盘数据相比 2022 年 3 月末的收盘数据下跌了 17.6%，整体仍然呈现

大幅下滑的趋势。23 年 3 月份主要细分品类的裸钻价格指数表现如下：0.5 克拉/1 克拉/1.5 克拉/2 克拉/3 克拉/4 克

拉/5 克拉圆形钻石分别下跌 1.24%/下跌 1.41%/下跌 1.74%/下跌 7.69%/上涨 2.29%/下跌 5.16%/上涨 3.75%。

根据 Rapaport，上周 0.30 克拉裸钻的价格继续上涨，不过涨幅已经下调至 0.04%，远低于上周的 0.41%。除此之外，

1.00 克拉的价格也出现了 0.06%的微涨，反转了连续三周的降价颓势。

在截至 3 月 1 日的 12 个月中，30 分/50 分/1 克拉/3 克拉成品钻价格指数分别下降 7.9%/下降 19.3%/下降 21.7%/下

降 15.2%。

由于挥之不去的美国经济不确定性，交易商持谨慎态度，零售商没有像第一季度那样补充库存。然而，情人节消费提

振了美国珠宝销售额，1 月份同比增长 6.5%。

在中国全面放开后，重点转移到了远东。虽然市场需要时间才能恢复，但珠宝商预计未来几个月被压抑的需求将得到

释放。

供应商增加了折扣，尤其是 1 克拉和更大的商品，以鼓励中国买家参加展会，减少过剩库存并提高流动性。由于 ALROSA

供应下降导致短缺，2 月份毛坯钻石市场保持稳定。在经历了长时间的低产量之后，工厂正逐步提高成品钻石产量，

预计下半年需求会更好。戴比尔斯连续第二个月提高小分数钻石的价格。 拍卖会上的价格也有所上涨。 G7 国家打算

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行业周报

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对俄罗斯原产钻石实施的新制裁可能会刺激对非俄罗斯供应的需求。

尽管普遍谨慎，但随着中国买家信心增强和美国零售业势头增强，成品交易有望改善。

图表15：IDEX 价格指数自 2023 年 2 月中旬增速回正 图表16：中国钻石价格指数 2022 年 11 月以来累计跌 5%

（人民币计价，以 2021 年 7 月 1 日为基点 100）

来源：IDEX，国金证券研究所 来源：上海钻石交易所，国金证券研究所

3、行情回顾

3.1 黄金珠宝：涨 2.82%、跑赢大盘 1.03PCT，板块居中上游

23.4.3-23.4.7 上证综指、深证成指、沪深 300 分别涨 1.67%、涨 2.06%、涨 1.79%，黄金珠宝板块1涨 2.82%，跑赢沪

深 300 1.03PCT。

板块对比来看，黄金珠宝处行业中上游。

个股方面，老凤祥（↑14.01%）、萃华珠宝（↑6.11%）涨幅居前，爱迪尔（↓16.67%）、迪阿股份（↓4.53%）跌幅

居前。

图表17：23.4.3-23.4.7 黄金珠宝板块跑赢大盘 1.03PCT 图表18：23.4.3-23.4.7 黄金珠宝板块涨跌幅走势

板块名称 累计涨跌幅（%）

上证综合指数成份 1.67

深证成份指数成份 2.06

沪深 300 1.79

黄金珠宝板块 2.82

来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所

1 此处的黄金珠宝板块为国金证券选取的主业珠宝首饰相关的 A 股上市公司，包含有周大生、潮宏基、飞亚达、老凤祥、中国黄金、豫园股份等个股。

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黄金珠宝 上证指数 深证成指 沪深300

行业周报

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图表19：23.4.3-23.4.7 黄金珠宝处各板块涨跌幅中上游（%）

来源：Wind，国金证券研究所

图表20：23.4.3-23.4.7 黄金珠宝个股涨跌幅

来源：Wind，国金证券研究所

3.2 培育钻石：跌 0.16%、跑输大盘 2.85PCT，板块居中下游

23.4.3-23.4.7 上证综指、深证成指、沪深 300 分别涨 1.67%、涨 2.06%、涨 1.79%，培育钻石板块2跌 0.16%，跑输沪

深 300 2.85PCT。

板块对比来看，培育钻石处行业中下游。

个股方面，国机精工（↑3.45%）、中国黄金（↑3.18%）涨幅居前，中兵红箭（↓3.20%）、力量钻石（↓1.64%）跌

幅居前。

2 此处的培育钻石板块为国金证券选取的培育钻石相关的 A 股上市公司，包含有力量钻石、中兵红箭、黄河旋风、国机精工、沃尔德、四方达等个股。

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行业周报

敬请参阅最后一页特别声明 9

图表21：23.4.3-23.4.7 培育钻石板块跑输大盘 1.13PCT 图表22：23.4.3-23.4.7 培育钻石板块涨跌幅走势

板块名称 累计涨跌幅（%）

上证综合指数成份 1.67

深证成份指数成份 2.06

沪深 300 1.79

培育钻石板块 -0.16

来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所

图表23：23.4.3-23.4.7 培育钻石处各板块中下游（%）

来源：Wind，国金证券研究所

图表24：23.4.3-23.4.7 培育钻石个股涨跌幅

来源：Wind，国金证券研究所

4、数据跟踪

4.1 贵金属价格：23.4.3-23.4.9 金价累计涨 2.37%

23 年 4 月 3 日-4 月 9 日黄金、白银、铂金价格分别累计涨 2.37%/涨 5.09%/涨 2.28%，金价持续走高，较上周有所上

涨。

在 23 年利率端下行速率快于通胀端的情况下，实际利率综合水位预计将有所回落、提振金价。

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培育钻 上证指数 深证成指 沪深300

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行业周报

敬请参阅最后一页特别声明 10

图表25：23.4.3-23.4.7 黄金价格累计涨 2.37%（元/克） 图表26：23.4.3-23.4.7 白银价格累计涨 5.09%（元/克）

来源：中宝协基金，上海黄金交易所，国金证券研究所 来源：中宝协基金，上海黄金交易所，国金证券研究所

图表27：23.4.3-23.4.7 铂金价格累计涨 2.28%（元/克）

来源：中宝协基金，上海黄金交易所，国金证券研究所

4.2 进口：23 年 2 月国内钻石进口 5.16 亿美元、同降 26.4%

根据海关总署，23 年 2 月镶嵌类黄金首饰进口额 1.4 亿美元、同降 8%，较 1 月的同比-55%降幅收窄；其他黄金首饰

进口额 1.04 亿美元、同增 41%，较 1 月的同比-26%增速回正。

钻石 23 年 2 月进口额 6.47 亿美元、同增 4%。

图表28：23 年 2 月镶嵌类黄金首饰进口额同降 8%（万美

元，%）

图表29：23 年 2 月钻石进口额同增 4%（万美元，%）

来源：海关总署，国金证券研究所 来源：海关总署，国金证券研究所

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镶嵌钻石的黄金制首饰及零件

其他黄金制首饰及零件

镶嵌钻石的黄金首饰yoy（右轴）

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钻石进口金额（万美元） 同比（右轴）

行业周报

敬请参阅最后一页特别声明 11

据上海钻交所，2022 年上海钻石交易所钻石交易总额为 44.24 亿美元，同比 2021 年降 37.5%，其中成品钻进口额同

降 36%至 19.07 亿美元。22 年 6 月份随着疫情得到逐步控制，钻石市场有所回暖，当月通过上海钻交所的成品钻进口

额同增 48%至 4.41 亿美元。（上海钻交所 21 年交易额占海关总署进口总额的 30%）。

22 年 7-10 月上交所成品钻进口额环比逐月下滑，预计主要系 1）销售淡季、2）国内疫情反复。10 月交易额 1.04 亿

美元，7-10 月累计为 6.81 亿元。

23 年 1 月上交所成品钻进口额为 0.28 亿美元。

图表30：2022 年上海钻石交易所成品钻石进口额同比下降 36%（亿美元）

来源：上海钻石交易所，国金证券研究所

4.3 零售：23 年 2 月国内珠宝零售额+5.9%、23 年 1 月美国珠宝全渠道零售+8.8%

◼ 国内：23 年 2 月国内珠宝零售+5.9%

国内 23 年 2 月金银珠宝零售额同比增 5.9%，22 年 12 月金银珠宝零售额同比降 18.4%，22 年 1-12 月累计同比-1.1%。

图表31：23 年 2 月国内金银珠宝零售额同比+5.9% 图表32：我国分品类社会消费品零售额同比

来源：国家统计局，国金证券研究所 来源：国家统计局，国金证券研究所

◼ 美国：23 年 1 月同比+6.5%，较 4Q22 增速回正

根据万事达卡统计的美国珠宝全渠道零售额数据，23 年 1 月同比+6.5%，较 4Q22 增速回正，经历连续 9 个月的增长停

滞后增幅终于回正，可能反映了情人节临近的消费情况。

根据美国商务部，22 年 12 月美国成品钻进口额 13.7 亿美元、环降 13%、同降 9%；22Q4 累计进口额 48.72 亿美元、

同比-8%，较 22Q3 的+9%下滑。

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23年1-2月零售额累计同比 23年2月零售额同比

行业周报

敬请参阅最后一页特别声明 12

图表33：美国珠宝零售额（全渠道）23 年 1 月同比增速回

正

图表34：美国成品钻月度进口额及同比（亿美元，%）

来源：万事达卡，国金证券研究所 来源：美国商务部，Comtrade，国金证券研究所

5、行业动态

5.1 国内动态

◼ 中国香港特区 2 月硬奢消费同比翻倍

据中宝协基金，2 月，中国香港特区零售业总销售额同比增长 31.3%至 331.12 亿港元，其中钟表、珠宝及。名贵礼品

零售额同比增长 128.6%至 50.05 亿港元。

1 月-2 月，中国香港特区零售业总销售额同比增长 17.3%至 692.88 亿港元，其中钟表、珠宝及名贵礼品零售额同比增

长 62.6%至 94.32 亿港元。

◼ 第二届中国国际培育钻石产业发展与创新大会将于 5 月开幕

据中宝协基金，5 月 25 日-26 日，第二届（2023 年）中国国际培育钻石产业发展与创新大会将于广州举办。本届活动

由广州钻石交易中心主办，包括智库论坛、产业展示交流会、培育钻石交易会等多项子活动，旨在推动行业紧密合作，

掌握发展主动权，延伸培育钻石产业链，促进培育钻石产业建立稳定、增长性和可持续的长期需求。

◼ 菜百股份拟提高自营类翠钻产品占比

据中宝协基金，菜百股份在投资者调研活动中就金价波动影响、黄金饰品销售模式及翠钻镶嵌珠宝未来规划等问题进

行了解答。

关于金价波动对公司的影响，公司表示通过“以销定采”模式降低单次采购数量，从而降低金价变动影响；此外公司

拥有经验丰富的专业黄金交易团队，并与多家银行长期开展黄金租赁合作，通过对冲等多种措施降低金价波动风险。

关于黄金饰品销售模式，公司表示以按克计价的模式为主，少量联名 IP 类商品为按件计价。

关于翠钻镶嵌珠宝，公司表示该类产品以联营模式为主，考虑到直营模式能够迅速获取市场反馈和消费需求变化，公

司目前正在尝试加大该类产品的自营比例，持续优化产品结构。

◼ 谢瑞麟 2023 财年预计出现亏损

据中宝协基金，因 2022 年中国内地市场景气度下降，谢瑞麟业绩显著下行，在截至 2023 年 3 月 31 日的财务年度内，

预计股东应占亏损额或超过 7,000 万港元。公司指出随“清零”政策结束以及中国香港特区、中国澳门特区管制政策

放宽，今年 1 月以来零售业务已出现好转。

◼ ICA 拟于中国设立办事处

国际有色宝石协会 (ICA) 有意于中国内地开设办事处，并推出全中文产品和服务，以更彻底了解和照顾这个发展蓬

勃的彩色宝石市场。

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美国成品钻进口额（亿美元）

行业周报

敬请参阅最后一页特别声明 13

ICA 新任主席 Damien Cody 表示，该计划尚在初期阶段，日后将会复制 ICA 的营运模式，并将所有关于 ICA 服务、

产品、宣传物品及出版物的印刷和线上信息转换为中文，以便在内地市场发行传递。

Cody 向《JNA 亚洲珠宝》透露：“本协会将于中国市场实践完全相同的业务模式。语言是我们以往的发展障碍，但如

果我们能够在中国复制所有的服务和产品，并在当地设立办事处，将会成就一个庞大的发展领域。”

5.2 海外动态

◼ LVMH 重启制表师品牌 Gérald Genta

据中宝协基金，LVMH 集团宣布重新启动制表师品牌 Gérald Genta，由集团掌门人之子、LV 品牌手表营销和产品开发

总监 Jean Arnault 主导。集团表示此次品牌重启将打造符合 21 世纪风格的新作品，并在保持较小体量的同时专注

于高级制表工艺。

◼ 历峰集团推出奢侈品数据共享平台

据中宝协基金，历峰集团与手表和珠宝制造商、执法机构、保险公司、二手交易商等多方合作创建了全新的数字平台

Enquirus，面向所有奢侈品品牌的零售商、消费者等各方主体开放，允许不同的用户上传、搜索和共享每一件商品的

数据及状态信息，旨在打击奢侈品行业销赃等非法行为，进而保证行业健康发展。目前已有超过 175 个奢侈手表品牌

和多个顶级珠宝品牌与该平台签约。

◼ 3 月成品钻市场放缓

据中宝协基金，由于美国经济的不确定性以及利率上升、高通胀和银行业危机导致的商业停滞，3 月成品钻石交易有

所放缓。Rapaport 数据显示，近期成品钻库存处于高位，1ct 的钻石价格指数在 1 季度下降了 2.6%。值得注意的是，

由于中国市场需求反弹，0.3ct 的钻石价格指数在 1 季度上涨了 8.2%。

◼ GIA 纯数字证书引起部分客户不满

据中宝协基金，部分钻石经销商及珠宝零售商针对 GIA 新推行的纯数字化证书表达了不满，理由是部分零售商缺乏相

关设备、消费者难以读取比对钻石腰线上的编码，且更易产生“套证”等造假行为，极大地增加了行业的不安感，部

分零售商对没有纸质证书的钻石发起了退货。GIA 表示将积极考虑妥善解决这一问题。

◼ De Beers：GIA 加入 Tracr

据上海钻石交易所，戴比尔斯集团与 GIA 加强合作以增强消费者对天然钻石的信心。

GIA（美国宝石学院）将加入全球唯一从源头开始的分布式钻石区块链平台 Tracr。 GIA 参与 Tracr 后，世界领先的

钻石分级实验室将首次在其钻石分级报告中包含抛光钻石来源的不可更改的记录，因为该行业继续朝着统一的来源保

证方法迈进。

◼ 历峰集团拟于南非双重上市

据中宝协基金，历峰集团宣布计划结束在南非的存托凭证计划，并在约翰内斯堡证券交易所上市其 A 类股票。此次上

市为集团二次上市，是对瑞士证券交易所现有上市的补充，旨在扩大公司股票交易范围、提高集团在不同地区的知名

度。

◼ 亚马逊正与钻石巨头戴比尔斯合作 开发用于量子计算的人造钻石

据磨料磨具，戴比尔斯的元素六部门将与亚马逊网络服务中心的量子网络合作开展该项目，该部门正在寻找下一代安

全地远距离传输数据的方式。

量子网络使用亚原子物质以超越当今光纤系统的方式传输数据。钻石将成为一个组件的一部分，该组件可以让数据在

不中断的情况下传输得更远。

亚马逊的云业务规模庞大，该公司希望提升技术从而保持对谷歌等竞争对手的领先地位。

对于戴比尔斯的元素六部门来说，该部门希望为工业金刚石找到新的应用，工业金刚石因其硬度和用作透镜的能力而

备受推崇。在量子计算中使用它们——一种有望使数据更安全的新兴技术——可能是一个巨大的机会。

5.3 上市公司公告

图表35：重点上市公司公告

公司 公告时间 公告内容

周大福 23.4.3 发布 2023 年 3 月股份发行人的证券变动月报表。

沃尔德 23.4.3 发布 2023 年 3 月投资者关系活动记录表。

萃华珠宝 23.4.4 发布 2023 年 4 月 17 日召开公司 2023 年第二次临时股东大会通知公告，会议将对《关于公

行业周报

敬请参阅最后一页特别声明 14

司向特定对象发行 A 股股票方案的议案》进行审议。

迪阿股份

23.4.4

公司董事会于近日收到公司董事、高级管理人员韦庆兴先生的书面辞职报告。韦庆兴先生

因个人原因，申请辞去其所担任的董事、薪酬与考核委员会委员、副总经理（副总裁）职

务，辞职后韦庆兴先生不再担任公司任何职务。韦庆兴合计间接持有公司股份 73.45 万股，

占公司总股本的 0.1836%。

23.4.7

2023 年 3 月新增两家自营门店：分别为 DR 珠海环宇城店、DR 西安世纪金花凤五店，投资

金额分别为 89.72 万元、148.32 万元。

周大生 23.4.5

公司第四届董事会第十二次会议决议通过《关于 2023 年度公司向银行申请综合授信额度的

议案》、《关于开展 2023 年度黄金远期交易与黄金租赁组合业务的议案》，时点交易量预

计累计不超过 4,000KG。

明牌珠宝 23.4.5

公司于 2023 年 4 月 3 日收到公司控股股东日月集团及共同实际控制人虞兔良先生关于增

持进展暨增持计划实施完成的函告。本次增持后，日月集团及虞兔良先生以集中竞价交易

方式累计增持公司股份 717.97 万股，占公司总股本的 1.36%，增持金额 3561.95 万元，已

超过本次增持计划的金额下限，本次增持计划已实施完毕。

金一文化

23.4.6

公司持股 5%以上的股东钟葱持有的部分公司股份质押以及司法再冻结情况发生变化，截至

2023 年 4 月 6 日，钟葱持股数量为 6654.035 万股，持股比例为 7.01%，累计被冻结数量为

6654.035 万股。

23.4.8

公司持股 5%以上的股东钟葱持有的部分公司股份质押以及司法再冻结情况发生变化，截至

2023 年 4 月 8 日，钟葱持股数量为 6612.29 万股，持股比例为 6.96%，累计被冻结数量为

6612.29 万股。

力量钻石 23.4.6

公司拟用不低于人民币 1.5 亿元（含）且不超过人民币 3 亿元（含）的资金总额回购公司

部分股份，用于实施员工持股计划或股权激励。截至 2023 年 3 月 31 日，公司已在中国证

券登记结算有限责任公司深圳分公司开立了回购专用证券账户，暂未实施股份回购。

惠丰钻石

23.4.7

公司第三届董事会第八次会议、第三届监事会第七次会议审议通过了《关于拟变更公司名

称的议案》，同意拟将公司中文名称由“柘城惠丰钻石科技股份有限公司”变更为“惠丰

钻石股份有限公司”，英文名称由“Zhencheng Huifeng DimondTechnologyCo.,Ltd.”变

更为“HuifengDimondCo.,Ltd.”，公司证券简称和证券代码保持不变。

23.4.7

发布公司最新投资者关系管理制度、信息披露管理制度。发布 2022 年年度报告。发布拟修

订《公司章程》公告，对公司名称、股份转让制度等进行修改。

豫园股份 23.4.7

公司已于近日完成工商变更登记手续，取得上海市市场监督管理局换发的《营业执照》（统

一社会信用代码：91310000132200223M），公司住所：上海市黄浦区复兴东路 2 号 1 幢 1111

室，同时完成了《公司章程》的工商备案。

来源：Wind，国金证券研究所

6、风险提示

6.1 黄金珠宝

终端零售不及预期：黄金珠宝行业增量主要来自悦己需求的增长、可选属性强，终端零售增长受宏观环境影响有所波

动。

疫情持续时间超预期：黄金珠宝行业线下为主，疫情持续时间超预期对销售造成影响。

加盟渠道拓展不及预期：当前黄金珠宝品牌商主要以加盟模式拓店、下沉市场。行业竞争激烈、头部集中趋势延续，

加盟渠道拓展不及预期影响品牌利润增长。

6.2 培育钻石

数据准确性：1）培育裸钻批发价：国金美妆珠宝团队周度跟踪全球培育钻裸钻批发报价（来自全球培育裸钻 B2B 交

易平台 LGDeal，取同一时间最高、最低报价），实际成交价通常是在公开报价上给予一定的折扣，公开报价或无法直

接体现实际成交价变化趋势；2）珠宝品牌/大盘电商数据跟踪：数据来自魔镜、飞瓜等第三方平台，或与品牌实际销

售情况有所差异，不作为盈利预测及投资建议的直接依据。

行业周报

敬请参阅最后一页特别声明 15

印度进出口数据波动：印度培育钻进口数据波动，或影响板块表现。

培育钻毛坯/裸钻价格波动：培育裸钻批发价格延续 22 年 9 月以来总体企稳趋势，展望 23 年行业扩产积极性仍较高，

短期需求扩展若跟不上供给，培育钻毛坯/裸钻价格明后年或再次波动。

行业周报

敬请参阅最后一页特别声明 16

行业投资评级的说明：

买入：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上；

增持：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%－15%；

中性：预期未来 3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%；

减持：预期未来 3－6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。

行业周报

敬请参阅最后一页特别声明 17

特别声明：

国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。

本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任

何形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有

限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。

本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告

反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材

料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情

况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意

见不同或者相反。

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不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。

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